一、行情回顾与操作建议
沪铜增仓上行，盘面价差走阔至百元上方，现货升水扩大至175。主因国内周末大幅去库3.69万吨，现货市场到货少但下游消费尚可，现货市场趋紧带动期现价差走阔。国内废铜供应下降，中美贸易紧张影响废铜进口，3月废铜进口同比下降13%，后续进口废铜预计继续下降，部分废铜消费转向精铜。全球铜货源向COMEX市场转移，国内进口精铜补充下降，国内库存持续回落，现货市场对铜价转支撑。宏观面，美元指数开启新一轮下跌，利多基本金属，预计铜价将进一步上行。
二、行业要闻
- 美国林务局批准力拓和必和必拓在亚利桑那州建造铜矿的土地置换，但美洲原住民部落表示反对，美国最高法院可能介入。
- 中矿资源集团计划于2026年9月在赞比亚开始铜生产，投资5.6亿美元，已启动剥离工作。
- 花旗上调三个月铜价目标至每吨8,800美元，认为未来三个月“看跌风险”降低，但中期看跌预期不变，因美国关税政策影响实物铜消费和制造业活动。
三、研究结论
短期铜价受国内库存下降、废铜供应减少和美元下跌利好支撑，预计将上行。中长期看，美国关税政策仍存压力，需关注全球铜供需变化和COMEX市场影响。
