大类资产运行周报：美联储按兵不动 美元指数持续回落

2025年4月21日 大类资产运行周报（20250414-20250418） 美联储按兵不动美元指数持续回落 全球大类资产表现情况：美元指数回落股债商品齐涨4月14日—4月18日当周，围绕美国关税政策所进行的谈判未有实质进展。美元指数持续回落。股债商品整体收涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 国内大类资产表现情况：股市商品偏强运行债市震荡偏弱4月14日—4月18日当周，中国3月规模以上工业增加值同比增速及3月社会消费品零售总额同比增速高于预期。1-3月城镇固定资产投资同比增速4.2%，小幅超出市场预期。1-3月全国房地产开发投资同比降幅9.9%，符合预期。中国一季度GDP同比增长5.4%，国内经济稳步运行。股市商品偏强运行，债市窄幅震荡。综合来看，股＞商品＞债。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：持续关注美国关税因素对市场带来的影响综合来看，美国关税政策短期或难有实质性进展，关注近期重要国内外宏观数据表现情况，观察关税冲击对全球经济及大类资产价格带来的切实影响。 相关报告 大类资产运行周报（20250106-20250110）-非农新增人数超预期美元指数续涨大类资产运行周报（20250113-20250117）-美国通胀数据低于预期风险资产上涨大类资产运行周报（20250203-20250207）-就业数据仍具韧性美元降息预期降温大类资产运行周报（20250210-20250214）-美国通胀数据超预期风险资产价格上涨大类资产运行周报（20250224-20250228）-美国关税引发市场忧虑风险资产价格回落大类资产运行周报（20250303-20250307）-关税政策不确定性仍存风险资产走势分化大类资产运行周报（20250310-20250314）-美国通胀预期降温债市偏弱运行大类资产运行周报（20250317-20250321）-美联储按兵不动美股周度企稳大类资产运行周报（20250324-20250328）-市场避险情绪升温权益资产回落大类资产运行周报（20250331-20250404）-市场避险情绪升温权益资产回落大类资产运行周报（20250407-20250411）-关税政策短期趋向缓和美股大幅反弹 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：美元指数回落股债商品齐涨................................................3 １.１、全球股市概况：美股周度回落..................................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度续跌...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价周度反弹...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市商品偏强运行债市震荡偏弱................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数涨跌互现.............................................................6２.２、国内债市概况：债市震荡偏弱..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场震荡偏强...................................................................7 ３、大类资产价格展望：持续关注美国关税因素对市场带来的影响..........................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（4月14日—4月18日当周）.............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（4月14日—4月18日当周）.....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（4月14日—4月18日当周）.............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（4月14日—4月18日当周）.........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（4月14日—4月18日当周）....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（4月14日—4月18日当周）..................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（4月14日—4月18日当周）..................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（4月14日—4月18日当周）.....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：美元指数回落股债商品齐涨 4月14日—4月18日当周，围绕美国关税政策所进行的谈判未有实质进展。美元指数持续回落。股债商品整体收涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：美股周度回落 4月14日—4月18日当周，美国关税因素持续对市场产生影响，美联储仍旧保持谨慎态度。欧元区如期降息，全球主要股票市场走势分化。从地域来看，美股表现不佳，欧股涨幅居前。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度下行。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落 4月14日—4月18日当周，美联储主席鲍威尔表示关税对通胀影响或更持久，等形势更明确再考虑调整政策。中长期限美债收益率有所回落。10年期美债收益率周度回落14BP至4.34%。债市周度反弹。全球范围内，高收益债＞信用债＞国债。 １.３、全球汇市概况：美元指数周度续跌 4月14日—4月18日当周，虽然美国3月零售销售环比较前值走高，但关税因素影响下，美元指数周度续跌。主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率震荡运行。美元指数周跌幅0.54%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度反弹 OPEC+补偿性减产叠加美国对伊朗实施新制裁，缓和了市场对原油供应过剩的忧虑。国际油价周度反弹。避险需求继续支撑贵金属价格，主要工业品价格涨跌互现，农产品价格整体收涨。 ２、国内大类资产表现情况：股市商品偏强运行债市震荡偏弱 4月14日—4月18日当周，中国3月规模以上工业增加值同比增速及3月社会消费品零售总额同比增速高于预期。1-3月城镇固定资产投资同比增速4.2%，小幅超出市场预期。1-3月全国房地产开发投资同比降幅9.9%，符合预期。中国一季度GDP同比增长5.4%，国内经济稳步运行。股市商品偏强运行，债市窄幅震荡。综合来看，股＞商品＞债。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数涨跌互现 市场情绪较为稳定，A股主要宽基指数周度涨跌互现。两市日均成交额较上一周有所回落。风格方面，成长风格表现不佳。板块方面，银行、房地产收涨，军工、农林牧渔等表现不佳。上证综指周涨幅1.19%。 ２.２、国内债市概况：债市震荡偏弱 4月14日—4月18日当周，央行公开市场操作净投放2338亿元，资金面相对平稳。债市周度震荡偏弱。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场震荡偏强 国内商品市场整体小幅上涨。主要商品板块中，贵金属涨幅居前，化工表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：持续关注美国关税因素对市场带来的影响 综合来看，美国关税政策短期或难有实质性进展，关注近期重要国内外宏观数据表现情况，观察关税冲击对全球经济及大类资产价格带来的切实影响。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公