新湖黑色建材（煤焦）周报

焦煤

• 现货价格与基差：国产煤和蒙煤价格下跌，澳煤受海外矿山停产影响涨价。主力合约贴水现货，5-9价差窄幅震荡。
• 供给：煤矿供应继续提产，洗煤厂开工率略有下滑，总体供应充裕。独立焦化厂和钢厂产能利用率基本持平。
• 进出口：1-2月炼焦煤进口同比增长5.3%，蒙煤通关量回升。焦炭出口价格暂稳，净出口量同比下降。
• 库存：矿山、洗煤厂和港口库存去化，下游独立焦化厂和钢厂累库，总库存去库。
• 需求与利润：铁水日均产量基本持平，钢企高炉盈利率回升，吨焦平均利润上涨。
• 小结：焦煤供需平衡，短期下方空间有限，后续关注月底国内政策和5月淡季现货反馈。操作建议逢反弹空配。

焦炭

• 现货价格与基差：焦炭首轮提涨落地，港口价格上涨。主力合约升水结构收敛，5-9价差收窄。
• 供给：焦化总产量随铁水需求回升上行，独立焦化厂开工提产，钢厂联合焦企基本持平。
• 库存：总库存累库，钢企和独立焦化厂均去库，港口继续累库。
• 需求与利润：钢企焦炭库存可使用天数环比下降，刚需补库，超额补库积极性不强。
• 小结：焦炭供需处于弱平衡状态，但随着对未来出口的担忧，钢厂并无超额补库意向。操作建议反弹沽空。

关键数据

• 焦煤：山西吕梁低硫主焦1270元/吨，周环比-10；甘其毛都口岸蒙5#原煤815元/吨，周环比-25。
• 焦炭：吕梁准一级焦1210元/吨，周环比+50；日照港准一级焦1360元/吨，周环比+30。
• 铁水：日均产量240.12万吨，环比-0.1万吨。
• 库存：焦煤样本加权总库存去库，焦炭总库存累库。

研究结论

• 焦煤和焦炭短期供需平衡，但中期供应不减产，需求边际转弱，价格承压。
• 焦煤和焦炭操作建议逢反弹空配或沽空。