调研 | 新湖黑色建材(煤焦钢)调研:山西市场调研

一、调研背景

• 山西省2024年原煤产量12.68亿吨，占全国总产量26.7%，国企约9.5亿吨，民营约3.18亿吨。
• 山西是全国第五大粗钢产量大省，2024年省内粗钢产量6028万吨，同比减少4.2%，占比6.00%。
• 山西钢铁产业逐步从建筑钢材向卷板和深加工转型升级。
• 调研时间为2025年3月17日至2025年3月21日。

二、调研结论 2.1 钢厂方面

• 生产与利润：钢厂普遍未收到限产通知，以兑现利润为主，卷板利润优于建材。
• 销售：卷带接单稳定，建材需求好于数据，建材辐射范围厂区300公里以内，直供比例提升。
• 库存：钢厂原料和成材库存低，个别带钢库存略高，但自有库存压力不大。
• 市场担忧：中游带钢库存偏高，贸易商囤货，担心跌价恐慌抛货。

2.2 煤炭方面

• 煤矿：难限产，国企保供，民企保现金流，停产煤矿主要因安全事故、搬家倒面、亏损停产、资源枯竭。
• 利润：原煤挖矿成本200-300，财务成本100-200，原煤完全成本400-500。
• 焦煤仓单：成本900-1000不等，预计仓单量较多。
• 洗煤厂：订单较差，生存困难，大量表外库存成为死库存。
• 焦化厂：正常生产，库存压力较小，焦炭即产即销，不留库存。
• 港口湿熄焦：流动资源较少，市场反馈交易所有可能在2026年修改焦炭交割规则。
• 焦炭提降预期：钢厂对焦炭有第12轮提降预期。

三、调研记录

• 钢厂A、B、C、D的生产、利润、销售、库存、焦化等情况。
• 焦化厂E、F、G的生产、销售、库存、利润、成本和限产等情况。
• 煤矿H、I的生产、销售、库存、成本、仓单、库存和结算等情况。
• 洗煤厂J、K的生产、销售、库存、利润、仓单等情况。