每周观点
上周玻璃期货延续震荡偏弱走势，主力合约FG2509收盘下跌7.12%报1122元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价1164元/吨，下跌0.34%。供给方面，行业利润继续分化，天然气产线亏损收窄，冷修产线高位，全国浮法玻璃生产线在产225条，开工率75.66%，日熔量15.85万吨，供给处于历史低位。需求方面，部分区域下游订单同比下滑明显，企业去库幅度放缓，临近五一假期可能存在暗降预期。截止4月17日，全国浮法玻璃企业库存6507.80万重量箱，连续5周下滑但去库力度下降。综合来看，宏观情绪偏弱叠加供需双弱，预期期价震荡偏弱运行。
影响因素总结
利多：生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位。
利空：地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎；中美关税冲突全面升级，宏观悲观情绪或拖累。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期下现货价格抬升，下游阶段性补库导致玻璃厂库去化，预期玻璃低位震荡偏强运行。
风险点：行业复产加速，宏观及房地产政策不及预期。
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力合约收盘价：1122元/吨（下跌7.12%）
- 现货基准价：1164元/吨（下跌0.34%）
- 主力基差：-42元/吨（前值-205元/吨）
二、玻璃现货行情
河北沙河5mm白玻大板市场价1164元/吨，下跌0.34%。
三、基本面分析
成本、利润
- 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负。
供给
- 全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.66%，产线开工数处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量15.85万吨，产能处于历史同期最低位。
需求
- 2025年2月浮法玻璃表观消费量431.43万吨。
- 房屋销售情况同比下滑，房屋新开工、施工和竣工面积增速放缓。
- 下游加工厂开工及订单情况同比下滑。
库存
- 全国浮法玻璃企业库存6507.80万重量箱，较前一周减少0.19%，下滑至5年均值附近。
供需平衡表
（具体数据未在摘要中展示）
免责声明
本报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。
