周度观点及策略
市场情绪平复，逢低买入，前低止损。
库存
- 美国上周商业原油库存增加51.5万桶至4.429亿桶，预期增加50.7万桶；SPR增加30万桶至3.970亿桶；汽油库存减少200万桶至2.34亿桶；馏分油库存减少190万桶至1.092亿桶，为2023年11月以来最低水平；库欣原油库存减少654,000桶；原油净进口量减少204.5万桶/日至90.1万桶/日。
- 中国3月原油加工量同比增长0.4%，日均加工203.4万吨，环比增长；1-3月累计加工量同比增长1.6%。
- 中国3月原油进口量5141.4万吨，1-3月累计进口量同比下降1.5%。
- 中国3月成品油进口量305.2万吨，1-3月累计进口量同比下降22.4%。
- 中国3月成品油出口量524.0万吨，1-3月累计出口量同比下降15.9%。
供给端
- OPEC+3月原油产量平均为4,102万桶/日，比2月份减少3.7万桶/日；OPEC+最新补偿计划从4月到2026年6月每月减产量将从19.6万桶/日到52万桶/日不等，高于此前18.9万桶/日至43.5万桶/日；OPEC+集团自2022年以来已减产585万桶/日。
- 美国上周原油产量维持1350万桶/日，比去年同期增长30万桶/日；美国石油钻机数维持在稳定水平，美国页岩油后期增产概率较低，产量可能进入瓶颈期。
需求端
- 中国出行需求旺盛，预计出行需求有望创新高，拉动原油消费。
- 美国炼厂原油加工量减少6.4万桶/日至1,556.4万桶/日，四周均值为1,562.5万桶/日；美国炼厂产能利用率下降0.4个百分点；美国原油消费增速10000110001200013000140001500016000170001800019000。
供需平衡表与产业链结构
- 全球供需平衡表显示，2024年原油供应量预计将增长，消费量预计将保持稳定。
- 产业链结构显示，原油下游消费主要来自炼厂的加工，因此炼厂的加工量可以反映原油消费量的变化。
期现市场
- 国内外价差、月间价差、INE原油期现价差、BRENT原油期限价差等指标显示，期现结构有所变化。
- 原油运费指数、港口运价等指标显示，原油运输成本有所变化。
库存
- 美国原油库存、美国成品油库存、中国原油库存增量、INE库存仓单等指标显示，库存水平有所变化。
原油仓单
- INE库存仓单近期维持低位，说明可交割油库的仓单库存水平较低。
供给端
- OPEC产量、美国产量、美国钻井数量等指标显示，供给端存在不确定性。
需求端
- 中国原油需求、中国原油进口、中国成品油出口、美国炼厂开工率、美国原油需求等指标显示，需求端有所变化。
