原油周报：库存趋势下降，基本面支撑油价

周度观点

• 库存：美国原油、汽油和馏分油库存均超出市场预期，因需求和出口增加。美国原油库存减少460万桶至4.2603亿桶，库欣库存减少56万桶；汽油库存减少160万桶至2.206亿桶；馏分油库存减少330万桶至1.2281亿桶。美国原油净进口增加7.8万桶/日，出口增加至405万桶/日。
• 供应：美国原油产量上升10万桶至1340万桶/日，同比增长100万桶/日。OPEC+7月石油产量为4,090万桶/日，较6月增加11.70万桶/日。OPEC+延续减产协议至2025年底，总计减产586万桶/日。
• 需求：美国炼厂原油加工量增加22.2万桶/日，产能利用率上升至92.3%。中国原油加工量同比下降6.1%，但暑期出行旺季或拉动需求。美国需求旺盛，中国需求走弱，整体需求端平稳。
• 观点：油价短期触底，基本面支撑油价触底反弹。美国原油库存连续大幅下降，OPEC+延续减产，库存处于六年同期较低水平，旺季刺激需求，供应端受减产和飓风季影响，油价下方存在支撑。
• 策略：回调买入思路，SC2410参考区间500-600。

平衡表与产业链结构

• 全球供需平衡表：数据来源EIA、华联期货研究所。
• 期现市场：数据来源WIND、华联期货研究所。
• 远期曲线：数据来源WIND、华联期货研究所。
• 原油运费：数据来源WIND、华联期货研究所。
• 库存：
  • 美国原油库存：数据来源WIND、华联期货研究所。
  • 中国原油库存：数据来源WIND、华联期货研究所。
  • 原油仓单：上海能源交易所INE原油仓单维持低位。
• 供给端：
  • OPEC产量：数据来源WIND、华联期货研究所。
  • 美国产量：数据来源WIND、华联期货研究所。
  • 美国钻井：数据来源WIND、华联期货研究所。
  • 全球产量：数据来源EIA。
• 需求端：
  • 中国需求：数据来源WIND、华联期货研究所。
  • 中国原油进口：数据来源WIND、华联期货研究所。
  • 中国成品油出口：数据来源WIND、华联期货研究所。
  • 美国需求：数据来源WIND、华联期货研究所。