2025年第一季度，百亚股份实现营业收入9.95亿元，同比增长30.1%，净利润1.31亿元，同比增长27.3%，业绩优于预期。产品端，自由点卫生巾营收9.51亿元，同比增长35.8%，中高价位大健康系列产品增速更快；渠道端，电商渠道营收3.22亿元，同比增长8.6%，线下区域核心五省营收同比增长26.7%，外围省份同比增长125.1%。公司综合毛利率为53.3%，同比下降1.0%，主要受渠道结构和收入占比变化影响；销售费用3.38亿元，同比增长28.5%，销售费比为34.0%，主要增加来自广宣、电商投流和舆情应对。
问答环节关键点：
- 外围市场表现：广东、江苏、湖南等重点省份增长较快，公司通过组织结构调整和精细化运营提升存量门店动销率，带动区域销售增长。
- 线上渠道定位：抖音仍是战略重点，同时增加对天猫、拼多多、小红书等平台的投入，推动全域投放。
- 销售费用率：费用投入按计划进行，电商渠道短期受舆情影响费用率提高，线下业务优化摊薄费用。
- 经营现金流：线下促销和应收账款增加，以及经销商信用政策调整影响现金流，但长期仍保持合理水平。
- 外围省份终端覆盖：覆盖率提升较快，但与头部品牌差距较大，公司将持续提高覆盖和份额；部分省份已贡献利润。
- 电商赠品策略：坚守产品品质，针对不同消费者群体采取差异化买赠机制，探索新模式。
- 裤型卫生巾：销售收入增速较快，市场渗透率低，未来增长空间大，公司将持续投入。
- 大单品推出策略：持续加大研发投入，每年进行新产品研发和迭代升级。
- 消费者需求变化：消费者关注健康和安全，公司通过调研和合作捕捉需求变化。
- 原材料成本：提前储备绒毛浆库存，增加欧洲浆采购，研讨拉美及国产替代方案，短期影响较小。
