每日早盘观察

大豆/粕类

• 外盘：CBOT大豆、豆粕指数均上涨。
• 资讯：USDA数据显示美国大豆、豆粕出口净销售增加；巴西2月大豆加工量、出口量及豆粕产量数据；巴西4月大豆出口预估增加；国内油厂大豆压榨量回升，库存增加，豆粕库存减少。
• 逻辑：油厂开机恢复，大豆到港增加，供应端压力显现；国际市场供应压力同样明显，巴西出口充足；国内政策影响下大豆到港存在不确定性，远月下方深跌空间有限。
• 策略：单边远月低点买入为主，套利M11-1正套，期权买入看涨期权。

白糖

• 外盘：ICE美糖上涨。
• 资讯：印度马邦糖厂进入榨季最后阶段，糖产量同比减少；巴西中南部糖库存下降，糖厂增加糖产量；国内白糖现货价格上涨，交投情绪回暖。
• 逻辑：宏观层面打压市场情绪，巴西新榨季制糖比增加，原糖下挫；国内产销进度同比偏快及年度产需缺口对糖价支撑，预计郑糖短期震荡运行，走势强于原糖。
• 策略：短期震荡看待，套利郑糖9-1正套止盈，期权虚值比例价差或卖出宽跨期权。

油脂板块

• 外盘：CBOT美豆油、BMD马棕油价格均上涨。
• 资讯：马来西亚棕榈油委员会称简化EUDR方案仍无法完全惠及棕榈油生产国；巴西2025年大豆产量预计达创纪录1.696亿吨，出口量预测上调；阿根廷大豆收获进度落后，交易所维持产量预测；加拿大菜籽油出口量减少，商业库存增加。
• 逻辑：马棕3月如期增产累库，预计4月增产累库更明显，短期棕榈油窄幅震荡；4月大豆到港压力逐渐显现，油厂压榨量回升，豆油进入阶段性累库；美豆播种在即，关注主产区天气及播种进度；菜油受政策面影响支撑，短期维持大区间震荡。
• 策略：单边短期油脂维持震荡，套利YP09以及OI 9-1逢低做多，期权观望。

玉米/玉米淀粉

• 外盘：CBOT玉米期货回落。
• 资讯：美玉米期货因长周末前多头获利平仓下跌；国内玉米加工企业库存总量增幅0.03%；饲料企业平均库存环比上涨0.99%；农户售粮进度同比偏快；港口玉米价格稳定。
• 逻辑：天气担忧下美玉米窄幅震荡，东北玉米相对稳定，华北玉米现货偏弱，中长期仍会上涨；07玉米窄幅波动，期现价差仍较大，现货相对稳定。
• 策略：外盘07玉米500美分/蒲有压力，2300以下尝试买入，滚动震荡操作；套利玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）；期权有现货的逢高累沽。

生猪

• 资讯：生猪价格整体上涨；仔猪母猪价格稳定；农业农村部数据显示猪肉平均价格下降。
• 逻辑：现货企稳，供应端压力有限，期货价格下跌受阻，但后续供应压力可能增加，预计期货仍有一定压力。
• 策略：单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略。

花生

• 资讯：花生现货成交较少，河南、东北花生稳定；油厂收购价格下调，贸易商收购意愿较弱；豆粕现货回落，花生粕价格回落，油厂利润好转，大型油厂收购量增加；05盘面交易仓单逻辑偏弱，市场焦点转向新作10花生。
• 逻辑：花生现货成交少，进口花生价格稳定，油厂收购价格下调，下游消费偏弱；豆粕价格回落带动花生粕价格回落，油厂利润好转，提振市场。
• 策略：10花生逢低短多，5-10花生逢高反套，期权观望。

鸡蛋

• 资讯：主产区鸡蛋价格上涨；在产蛋鸡存栏量同比增加6.8%；淘鸡出栏量减少，淘汰鸡平均淘汰日龄减少；鸡蛋销量增加，库存天数减少；鸡蛋每斤周度平均盈利减少。
• 逻辑：供应仍充足，在产存栏量较高；现货走货尚可，价格相对偏强；豆粕价格略强带动饲料成本略有抬高，短期对盘面有一定支撑；05合约临近交割，存在交割风险，建议观望；远月8、9月合约可择机建仓多单。
• 策略：单边择机在安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单，套利多08空09，期权观望。

苹果

• 资讯：冷库库存量环比减少，走货速度略有下降；鲜苹果进口量环比减少，出口量同比增加；产地苹果成交价格上涨；山东产区客商采购积极性高，货主惜售；批发市场到货平稳，销售速度良好。
• 逻辑：大风降温对局部花期苹果有影响，但整体影响有限；市场库存量偏低，走货尚可；基本面略强，但合约已上涨不少，建议先观望。
• 策略：单边建议先观望，套利建议先观望，期权建议先观望。

棉花-棉纱

• 外盘：ICE美棉上涨。
• 资讯：印度棉花主产区降雨量相对正常水平高，累计降雨量相对正常水平高；美棉主产区气温下降、降水减少，播种进度略滞后；印度棉花周度上市量同比增长171%，累计上市量同比增长1%。
• 逻辑：宏观情绪释放，中美关系不确定性仍存，短期区间震荡为主，可考虑逢高空。
• 策略：单边预计短期区间震荡，可考虑逢高空，套利空09多01，期权观望。