每日早盘观察

2025年4月18日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨0.17%至1040美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.17%至303.5美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA：美国2024/2025年度大豆出口净销售为55.5万吨，前一周为17.2万吨；2025/2026年度大豆净销售18.2万吨，前一周为0万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为14.6万吨，前一周为27.6万吨；2025/2026年度豆粕净销售0.9万吨，前一周为1.1万吨； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.Abiove：2025年2月，巴西工厂加工大豆355万吨，豆粕产量为270万吨，豆油产量为72万吨。工厂大豆期末库存为1684吨，豆粕期末库存为158万吨，豆油期末库存为35万吨； 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.Anec：巴西4月大豆出口料达到1450万吨，高于上周预估的1330万吨。如果预估得到证实，巴西大豆出口量将较去年同期增加约100万吨； 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 4.我的农产品：截止4月11日当周，油厂大豆实际压榨量98.37万吨，开机率为27.65%。大豆库存362.24万吨，较上周增加71.81万吨，增幅24.73%，同比去年增加7.38万吨，增幅24.73%；豆粕库存29.05万吨，较上周减少28.86万吨，减幅49.84%，同比去年减少4.52万吨，减幅13.46%。 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 【逻辑分析】 油厂开机逐步恢复，后续大豆到港呈现增加态势，总体供应端压力仍将显现。国际市场供应压力同样比较明显，巴西出口整体仍然比较充足。但由于国内在政策影响下，后续大豆到港存在较大不确定性，因此远月下方深跌空间也比较有限。 【交易策略】 1.单边：远月低点买入为主 2.套利：M11-1正套 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.05（0.28%）至17.77美分/磅。 【重要资讯】 1.印度马邦糖业委员会办公室近日发布报告显示，马邦已进入2024/25榨季生产的最后阶段，大多数糖厂已停榨。截至4月15日，该邦已有199家糖厂收榨，较上榨季同期的197家增加2家。其中Solapur地区45家，Kolhapur地40家，Pune地区30家，Nanded地区29家，Chhatrapati Sambhajinagar地区22家，Ahilyanagar地区26家，Amravati地区4家和Nagpur地区3家，目前仅剩1家糖厂在进行食糖生产工作，意味着马邦即将全面收榨。共入榨甘蔗8523.4万吨，同比减少2215.6万吨，降幅20.63%；产糖807.6万吨，同比减少293.3万吨，降幅26.64%；产糖率9.48%，同比减少0.77%。 2.巴西中南部地区第一季度的糖库存与历史同期平均水平相比下降了约70%，这促使糖厂在榨季早期转换甘蔗配置比例，生产更多糖。咨询公司Safras & Mercado的分析师Mauricio Muruci周二称，在2024年出口创下纪录高位，以及2024/25（4月/3月）榨季中南部地区产量下降之后，库存下滑。他评述了来自行业组织Unica的数 据，此前一日Unica报告3月下半月用于生产糖的甘蔗比例为43%，高于去年同期的33.5%。2025/25榨季于4月1日正式开始。Muruci称，由于库存较低，许多糖厂决定在榨季之初生产更多的糖，以满足之前签订的出口合同。从历史标准来看，在榨季之初，大约70%的甘蔗用于生产乙醇，较小的比例用来生产糖，原因是早期作物原料质量有关的问题以及工厂操作方面的问题。Unica报告，在3月下半月，57%的甘蔗被用于生产乙醇。 3.昨日广西白糖现货成交价6098元/吨，上涨29元/吨；广西制糖集团报价6130~6240元/吨，个别上调20元/吨；云南制糖集团报价5940~6000元/吨，上调10~30元/吨；加工糖厂主流报价区间6390~6870元/吨，部分上调10~20元/吨。制糖集团今日报价整体稳中有涨，个别集团多次报价，现货市场交投情绪有所回暖，下游询价积极性提升。 【逻辑分析】 近期宏观层面打压市场多头情绪、叠加巴西新榨季制糖比同比增加，原糖近期下挫，关注下方支撑。国内产销进度同比偏快及年度产需缺口对糖价的支撑，预计郑糖短期震荡运行、走势强于原糖。 1.单边：短期震荡看待。 2.套利：郑糖9-1正套止盈。 3.期权：虚值比例价差或卖出宽跨期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.83%至48.32美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.72%至4041林吉特/吨。 【相关资讯】 1.据外电消息，马来西亚棕榈油委员会(MPOC)周四表示，简化的《欧盟零毁林条例》(EUDR)仍可能无法完全惠及棕榈油生产国，需要采取进一步措施。该委员会在一份声明中指出，虽然简化方案包括期待已久的内容，例如企业将能够按年提交尽职调查报告，而不是按进口的每批货物提交，但对基本流程没有实质性的更新。 2.Abiove：巴西2025年大豆产量预计将达到创纪录的1.696亿吨，虽然较3月预估相比下降0.8%，但依然是纪录高位水平。Abiove的数据显示，2025年收割工作即将完成，预计产量将比2024年增长约10%。去年，气候因素导致马托格罗索州等州单产下降。Abiove将2025年巴西大豆出口量预测上调2.3%，达到创纪录的1.085亿吨，亦同比增长10%左右。在3月，Abiove曾预测2025年大豆出口量为1.061亿吨。Abiove还估计，今年巴西的大豆加工量将达到创纪录的5,750万吨，同比增长3%。另一方面，鉴于强劲的外部和内部需求，Abiove将该国2025年大豆年末库存预测下调了40.6%，至540万吨，但预计同比增长30.4%。 3.BAGE：阿根廷大豆种植户完成了4.9%种植面积的大豆收获，收获进度较前一周增加了2.4个百分点。这一进度比去年同期落后近9个百分点，比过去五年同期平均水平落后26个百分点。全国平均单产为每公顷3.4吨，在部分地区单产高达3.9吨。交易所维持其对2024/25年度大豆产量4860万吨的预测。 4.加拿大谷物委员会：截至4月13日当周，加拿大菜籽油出口量较前一周减少33.52%至20.59万吨，之前一周为30.97万吨。2024年8月1日至2025年4月13日，加拿大油菜籽出口量为738.17万吨，较上一年度同期的423.62万吨增加74.25%。截至4月13日，加拿大油菜籽商业库存为122.17万吨。 【逻辑分析】 马棕3月如期增产累库，预计4月增产累库将更为明显，短期预计棕榈油窄幅震荡；随着4月大豆到港压力逐渐显现，预计油厂压榨量将有所回升，国内豆油将进入阶段性累库，另外新作美豆播种在即，后期关注美豆主产区天气及播种进度；菜油盘面仍受政策面带来的影响支撑，政策端的不确定性后期还需持续关注，短期预计菜油维持大区间震荡。 【节前持仓建议】 1.单边：近期油脂日内波动加大，短期油脂维持震荡运行，建议控制好风险。 2.套利：YP09以及OI 9-1可考虑逢低做多。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货回落，主力合约回落0.4%，收盘为490.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘略微下跌，基准期约收低0.3%，因为长周末前多头获利平仓。 2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年4月16日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量588.7万吨，增幅0.03%。 3、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至4月17日，全国饲料企业平均库存35.54天，较上周增加0.35天，环比上涨0.99%，同比上涨17.92%。 4、截至4月17日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度93%，较去年同期快5%。全国7个主产省份农户售粮进度为93%，较去年同期偏快6%。 5、4月18日北港收购价价为710容重15水分价格为2150-2160元/吨，价格稳定。 【逻辑分析】 天气担忧，美玉米窄幅震荡。东北玉米相对稳定，港口价格稳定。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆增加，玉米现货稳定，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价 差较高，玉米现货偏弱，中长期仍会上涨。07玉米窄幅波动，期现价差仍较大。预计玉米现货相对稳定。 【持仓建议】 1.单边：外盘07玉米500美分/蒲有压力。07玉米2300以下尝试买入，滚动震荡操作。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米空07玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体维持上涨态势。其中东北地区14.7-14.9元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区14.9-15元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区15-15.3元/公斤，持稳或上涨0.1元/公斤；西南地区14.7-14.8元/公斤，持稳；华南地区14.6-15.4元/公斤，持稳； 2.仔猪母猪价格：截止4月15日当周，全国7公斤仔猪价格546元/头，较4月15日持平，15公斤仔猪价格659元/头，较4月11日下跌1元/头，50公斤母猪价格1636元/头，较4月11日持平； 3.农业农村部：4月17日“农产品批发价格200指数”为119.10，下降0.10个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.16，下降0.14个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.65元/公斤，下降1.4%。 【逻辑分析】 短期现货方面继续呈现企稳态势，总体供应端压力有限，企业养殖户出栏整体仍然比较谨慎，对于价格方面有一定支撑。期货价格相对偏低同样下跌受阻，但后续供应压力可能有所增加，在此背景下，预计期货后续仍有一定压力。 【交易策略】 1.单边：观望 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.15-4.20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95-4.00元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.15元/斤；兴城花育23通货米报价4.15-4.20元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.10元/斤。 2、襄阳鲁花油厂到货450吨，费县中粮油厂到货400吨左右，合同报价7400元/吨，成交7400-7700元/吨左右，开封益海嘉里到300多吨，油料米新合同报价7400元/吨，成交成交7400-7500元/吨；玉皇油厂到约300多吨，成交7600-7700元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到250吨左右，油料米成交7500-7700元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14250元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16300元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48