关税博弈下的三大方向

1️⃣国产替代 中国对美关税已增加至125%，对美进口依赖度高的化工品迎来国产替代历史级别加速窗口。 ➠成核助剂 约70%依赖进口，其中全球第一大厂商美利肯供给约占全球四分之一。我国领军企业【呈和科技】有望受益 ➠芳纶、芳纶纸 杜邦在半年至一年后将“一分为三”，芳纶、芳纶纸将成为新杜邦更为重要的业务成分。芳纶具有超强耐热性，应用于军工航空航天等领域。杜邦事件后，我国芳纶产业链国产替代有望加速，重视【泰和新材】、【民士达】、【同益中】 ➠半导体显示材料 ·杜邦电子部门主要包括抛光垫、光刻胶、清洗和抛光液、显示材料等，2024年收入22亿美元，中国占比35%。产品管线与杜邦电子部门高度对标的【鼎龙股份】有望受益 2️⃣战略产业：量子科技 量子科技正在成为全球科技竞争的战略制高点，可以与AI、医药、化工、国防等领域结合。我国在量子领域的自主突破展现出“非对称赶超”的潜力，助力削弱西方的技术霸权。 ➠量子计算：未来有望成为量子科技最大的应用领域，而材料、医药等化学研发领域将在中期成为量子计算最大的应用领域。 重视【志特新材】，关注【国盾量子】、【禾信仪器】 3️⃣内循环：“新基建” 继传统基建后，我国近年大幅增加在核电、水电、港口等领域投资力度。“新基建”已经成为重要引擎 ➠岩土工程：日本龙头RAITO工业过去15年股价上涨26倍。“新基建”浪潮下“中国的RAITO工业”有望诞生。重视手握SJT旋喷、软土固化两把“钥匙”的龙头企业【中岩大地】 风险提示：本观点主要分享方向，标的需结合当下估值位置综合判断；下游需求不及预期。