关税博弈下的三大方向

关税博弈下的三大方向

1. 国产替代

   • 中国对美关税已增加至125%，对美进口依赖度高的化工品迎来国产替代加速窗口。
   • 成核助剂：约70%依赖进口，其中美利肯供给约占全球四分之一。我国领军企业【呈和科技】有望受益。
   • 芳纶、芳纶纸：杜邦将“一分为三”，芳纶、芳纶纸成为新杜邦核心业务。芳纶应用于军工航空航天等领域，我国产业链国产替代有望加速，重视【泰和新材】、【民士达】、【同益中】。
   • 半导体显示材料：杜邦电子部门2024年收入22亿美元，中国占比35%。产品管线与杜邦电子部门高度对标的【鼎龙股份】有望受益。

2. 战略产业：量子科技

   • 量子科技成为全球科技竞争的战略制高点，可结合AI、医药、化工、国防等领域。我国在量子领域展现“非对称赶超”潜力，助力削弱西方技术霸权。
   • 量子计算：未来有望成为量子科技最大应用领域，材料、医药等化学研发领域在中期将成为最大应用领域。重视【志特新材】，关注【国盾量子】、【禾信仪器】。

3. 内循环：“新基建”

   • 我国近年大幅增加核电、水电、港口等领域投资，“新基建”成为重要引擎。
   • 岩土工程：日本龙头RAITO工业过去15年股价上涨26倍。“新基建”浪潮下，我国“RAITO工业”有望诞生。重视手握SJT旋喷、软土固化技术的龙头企业【中岩大地】。

风险提示：本观点主要分享方向，标的需结合估值位置综合判断；下游需求不及预期。