安琪酵母股份有限公司是一家全球第二大酵母公司，专注于酵母及其深加工产品的研发、生产和销售，广泛应用于烘焙、发酵面食、食品调味等领域。公司拥有国内外10个工厂，并积极践行“一带一路”战略，在埃及和俄罗斯投资建厂。
业务规划与增长
公司国际市场增长良好，近几年增速约20%，而国内市场受饱和度、经济环境等因素影响增长较慢，预计2025年仍将延续增长趋势。海外市场通过设立销售型子公司和本地化团队，未来增长空间较大，其中衍生品在海外市场竞争力更强，成为海外业务增长的主要驱动力。
成本与价格策略
成本受各区域工厂、费用率、规模权重及市场销售价格等多方面影响，新工厂产能投入及折旧成本对毛利率造成一定压力。公司采取灵活的价格策略，根据区域和市场运作形式调整价格，不盲目跟随竞争对手。
财务与资本支出
公司设定了10%的收入增长目标，但未披露利润增长目标，内部追求更高效益。资本支出方面，印尼工厂正在推进中，其他项目也在建设中。包装制糖业务盈利性较差，包装毛利率为负，公司正逐步剥离相关业务。
组织架构调整
公司对内部架构进行调整，合并相关事业部以提高效率、节约费用，并将资源集中到发展较好的领域。调整已基本完成，业务单元运行稳定。
食品原料业务
公司食品原料业务增速快但毛利率低，未来通过新建生产线或海外布局提升毛利率，预计将有较大增长空间。
印尼工厂建设
公司在印尼建厂是为了增加海外产能，规避汇率波动、原料成本波动及运输费用增加等风险。印尼糖蜜价格在1000-1100元之间，目前工厂仍在建设阶段。
酵母蛋白业务
酵母蛋白未来将更多应用于保健品、食品、饮料等领域，替代植物蛋白和动物蛋白。公司已获得原料资质，未来商业化路径包括增加肉制品、乳制品蛋白含量及替代咖啡中的奶制品。
其他关键信息
- ToC和ToB需求互相替代，疫情后C端需求增长，年轻人养酵母宠物成为热点。
- 贸易战对美国区域销售影响较小，主要业务分布在非洲、欧洲、东南亚。
- 海运费用根据调整销售计划，公司产品价格在海外有优势。
- 汇兑损益是财务费用重要影响因素，公司通过远期锁汇等措施降低风险。
- 未来海外工厂生产规划将分布更广，规避海运费用和汇率影响。
- 公司对并购持开放态度，旨在增加全球产能。
