周度要点小结
- 行情回顾：本周纯碱期货收跌3.36%，主要受下游玻璃价格走弱、利润影响及供应充沛等因素驱动。纯碱基差走弱，玻璃期货主力合约下跌7.12%，主要因下游需求疲软及内需刺激政策未见效。纯碱-玻璃基差走弱，上游利润向下游转移。持仓方面，玻璃净空头持续，情绪悲观；纯碱悲观情绪小于玻璃。
- 行情展望：纯碱行业开工率维持高位，新增产能逐步释放，下周市场供应将持续宽松。下游浮法玻璃需求平稳，高库存压制价格。玻璃产线冷修和复产稳定，下周供应或维持当前水平。建筑玻璃需求受房地产市场低迷影响依旧疲软，政策传导至实际需求改善需时间。玻璃企业库存高位，消化压力较大，市场供大于求局面持续压制价格。
- 策略建议：SA2509合约短线建议在1300-1370区间交易，止损1250-1400；FG2509合约建议1080-1240区间操作，止损1050-1300，注意操作节奏及风险。
期现市场
- 价格：本周郑州纯碱主力合约期价收跌3.36%，郑州玻璃主力合约收跌7.12%。
- 跨期价差：SA9-1价差为-24，FG9-1价差为-42。
- 持仓分析：纯碱前20名席位净空减少，市场悲观情绪降低；玻璃前20名席位净空增加，悲观情绪放大。
- 现货与基差：纯碱现货价格下跌，基差报-9元/吨；玻璃现货价格走平，基差报38元/吨。
- 纯碱-玻璃价差：价差继续走强，截至2025-04-17报202元/吨，主要因玻璃超跌引发。
产业链分析
- 纯碱：本周开工率环比增加2.7%，产量环比增加1.79万吨。预计下周产量和开工率将有所下滑。
- 玻璃：产线数量无太大变化，冷修数量与上周差异不大，整体日产量维持稳定，预计价格下跌情况下产量将逐步下滑。
- 光伏玻璃：开工率较上周抬升，产能利用率上升，日熔量持平，预计下周将持平。
- 库存：纯碱企业库存小幅回落，玻璃企业库存连续4周下滑，但速度减慢，主要因汽车销量增加及经销商补库。
- 下游需求：玻璃下游深加工订单天数均值9.3天，处于历史低位，整体未有明显好转。
- 利润：纯碱利润整体下降，玻璃企业利润上升，上游利润继续向下游转移。纯碱联碱法企业利润走弱，氨碱法受氯化铵价格回升影响小幅走高；玻璃天然气法小幅回升，石油焦法下跌明显，煤制法利润走高。
