原油
- 行情回顾：4月17日，原油期货主力合约收涨2.31%至482.7元，资金整体流出1.71亿元。
- 核心驱动：美国新增对伊朗制裁，部分OPEC+成员国提交补偿性减产计划，油价短线反弹，但供给过剩局面未改变，上行压力上升。
- 基本逻辑：
- 供给：拉克计划减产7万桶/日至323万桶/日；EIA预计美国石油产量2027年达1400万桶/日峰值，2030年前保持；OPEC+3月产量环比增3万桶/日至4104万桶/日。
- 需求：IEA预计2025年全球需求增量73万桶/日（上月103万桶/日）；日本2024年原油进口降7.1%至232万桶/日，LNG进口增1.5%至6587万吨。
- 库存：EIA显示截至4月11日当周，美国商业原油库存增51.5万桶至4.429亿桶，战略储备增30万桶至3.970亿桶；汽油库存降200万桶，馏分油库存降190万桶。
- 策略推荐：
- 短周期：油价低位反弹，日线走强但上行压力上升，可卖出牛市价差期权，SC关注【490-510】。
- 中长期：关税战争、新能源冲击叠加OPEC+扩产，长期供给过剩，油价波动区间55-65美元。
液化气
- 行情回顾：4月17日，PG主力合约收于4480元/吨，现货山东、华东、华南分别为4980元/吨、5003元/吨、5090元/吨。
- 核心驱动：液化气现货下降，基差收敛但仍处高位，整体估值偏低，油价反弹后上移动力上升。
- 基本逻辑：
- 装置动态：濮阳中炜、华邦化学烷基化装置提负，烯烃碳四需求增500吨/日。
- 成本利润：截至4月12日，PDH装置利润-193元/吨（环比升27元/吨），烷基化装置利润-140.5元/吨（环比降72.5元/吨）。
- 供应：4月18日当周，全国液化气商品量51.32万吨（环比升0.29万吨）。
- 需求：4月18日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为63.15%、67.19%、46.53%（环比分别-2.67pct、+1.66pct、+2.49pct）。
- 库存：4月18日当周，炼厂库存16.42万吨（环比降0.02万吨），港口库存266.45万吨（环比降3.02万吨）。
- 策略推荐：液化气估值偏低，油价企稳后反弹动力上升，技术走势偏强，主力合约反弹至五日均线上方，策略：轻仓试多或买入看涨期权/卖出看跌期权，PG关注【4450-4550】。
