贸易转移化解对等关税--全球经济周报

全球经济展望：美国财长表示希望与中国达成重大贸易协议，加利福尼亚州州长纽森宣布就关税问题起诉特朗普政府，对等关税冲击告一段落。美国虽然大幅加征对等关税，但美国国内需求仍在，加上贸易转移的存在，对全球经济的实质性影响远低于纸面关税数字。

贸易转移化解对等关税风险：美国对70多个国征收10%的基准关税，但由于不同国家对关税差异，中国商品通过低关税的第三国进行贸易转移，如转口、零部件组装、白牌贴标等。即使美国对所有国家征收同等关税，中国商品的竞争力仍然最强，因此大规模征收对等关税对全球经济的实质性影响远低于关税纸面数字。

美国经济数据：

• 3月美国核心CPI同比增速为2.8%，环比增长0.2%，市场预期美联储6月降息。
• 2月美国货物进口额为3289亿美元，历史新高，同比增速18.7%。
• 2月美国中间品进口金额为862亿美元，同比增速56.5%，显示制造业持续大规模囤货。
• 2月美国资本品进口金额为893亿美元，同比增速18.2%，显示美国制造业在加速回流，“再工业化”提速。
• 3月美国ISM制造业PMI物价指数大幅上冲至69.4%，显示制造业各环节供应紧张。
• 3月美国零售总额环比劲增1.4%。

中国经济政策：中国将以超常规力度提振国内消费。

欧洲经济情况：

• 3月印度制造业PMI为58.1%，继续扩张，印度制度造和服务业已连续三年多保持扩张。
• 4月23日，欧央行再度降息25个基点至2.25%，叠加欧盟军事化，欧盟制造业有望进入上行期。
• 德国财政扩张政策通过，欧洲开始重新军事武装，欧洲制造业景气度上升。

科技趋势：AI人形机器人有望在2025年进入量产元年。

研究结论：全球经济向上的趋势并未发生实质性改变。