贸易转移化解对等关税--全球经济周报

研究员：于军礼从业资格号：Ｆ0247894交易咨询号：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com 【全球经济展望】 美国财长表示希望与中国达成重大贸易协议。加利福尼亚州州长纽森宣布就关税问题起诉特朗普政府。对等关税冲击告一段落。美国虽然大幅加征对等关税，但美国国内需求仍在，加上贸易转移的存在，对全球经济的实质性影响远低于纸面关税数字。美国3月零售总额环比劲增1.4%。中国将以超常规力度提振国内消费。德国财政扩张政策通过，欧洲开始重新军事武装，欧洲制造业景气度上升。AI人形机器人有望在2025年进入量产元年。全球经济向上的趋势并未发生实质性改变。 贸易转移化解对等关税风险 美国对70多个国征收10%的基准关税。由于美国对不同国家的关税差异，中美贸易商会天然通过低关税的第三国将商品进行贸易转移，进入对方国家。包 括但不限于在第三国进行转口、零部件组装、白牌贴标等贸易转移措施。假定美国对所有国家征收同等关税，中国商品的竞争力仍然是最强的。 由于贸易转移的存在，美国大规模征收对等关税对全球经济的实质性影响远低于关税纸面数字。 3月美国核心CPI同比增速为2.8%，前值3.1%，环比增长0.2%，市场预期美联储6月降息 2月美国货物进口额当月值为3289亿美元，历史新高，当月同比增速为18.7% 2月美国中间品进口金额当月值为862亿美元，仅低于1月，同比增速56.5%，表现为制造业持续大规模囤货 2月美国资本品进口金额当月值为893亿美元，再创历史新高，当月同比增速为18.2%，显示美国制造业在加速回流，美国“再工业化”提速 3月美国ISM制造业PMI物价指数大幅上冲至69.4%，大幅扩张，显示制造业各环节供应紧张 3月印度制造业PMI为58.1%，继续扩张，印度制度造和服务业已连续三年多保持扩张 4月23日，欧央行再度降息25个基点至2.25%，叠加欧盟军事化，欧盟制造业有望进入上行期 全球经济展望： 美国财长表示希望与中国达成重大贸易协议。加利福尼亚州州长纽森宣布就关税问题起诉特朗普政府。对等关税冲击告一段落。美国虽然大幅加征对等关税，但美国国内需求仍在，加上贸易转移的存在，对全球经济的实质性影响 远低于纸面关税数字。美国3月零售总额环比劲增1.4%。中国将以超常规力度提振国内消费。德国财政扩张政策通过，欧洲开始重新军事武装，欧洲制造业景气度上升。AI人形机器人有望在2025年进入量产元年。全球经济向上的趋势并未发生实质性改变。 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。