USDA月度供需平衡表显示全球供需小幅调增，整体影响中性。产量方面，中国棉花产量上调至691.2万吨，巴基斯坦下调至108.9万吨，全球上调10.9万吨至2633.3万吨；消费方面，巴基斯坦上调至224.2万吨，孟加拉上调至180.7万吨，全球上调12.8万吨至1720.7万吨；进口方面，中国下调至148万吨，孟加拉上调至178.5万吨，巴基斯坦上调至119.7万吨，全球上调4.8万吨至929.4万吨；出口方面，巴西上调至283万吨，澳大利亚下调至117.6万吨，全球上调4.4万吨至929.8万吨。全球期末库存小幅下调1.7万吨至1705.2万吨，库存消费比下调0.41%至67.21%。
棉花期现市场受对等关税消息影响，郑棉05合约盘中放量下跌超1%，最低点达13495元/吨；美棉市场出现跳空缺口，盘面跌幅超3%，再次试探65美分/磅一线。
棉纱期现市场周内纱价企稳震荡，花纱价差有所回落。进口棉价持稳偏强，后市预期维持小幅震荡。
棉花库存方面，全国商业库存环比减少9.74万吨至455.38万吨，高于同期31.57万吨；工业库存环比增加2.7万吨至86.4万吨，高于同期11.6万吨；主要港口库存环比下降0.55万吨至53.24万吨，低于同期5.56万吨。产成品库存方面，纯棉纱库存可用天数环比下降0.12天至30.11天，厂内涤棉纱库存环比上涨0.81天至24.81天，坯布库存天数环比下降2.8天至37天。
棉花仓单方面，截至2025年4月3日，郑商所仓单数量9234张，环比减少27张，低于去年同期4714张，总量折合皮棉约36.936万吨。纱厂开机率环比下降0.5%至76%，低于同期6.7%；织布厂开机率环比提升1%至42.5%，低于同期19.3%。订单环比走强趋势放缓，纱厂即期利润进一步下滑至-1063.7元/吨，下游订单增量有所放缓，订单天数环比提升0.37天至10.75天。
终端销售方面，2025年1-2月服装零售总额同比增长3.3%。出口方面，2025年2月我国纺织品服装出口同比下滑4.5%，其中服装出口下滑6.9%。进口方面，2025年1-2月我国进口棉花约26万吨，同比下降约58.7%；棉纱进口量累计21万吨，同比减少12.5%。主要原因为美国加征关税、企业担忧贸易战风险、人民币汇率波动及进口配额紧张。
行业概况方面，2025年2月中国棉纺织行业PMI环比提升7.08%至44.22%，行业景气指数环比提升2.9%至50%，但复苏速度明显放缓。
相关产品方面，棉涤价差、棉粘价差双双跌至近4年以来最低水平，化纤类对棉花的替代效应减弱，但中长期比价优势仍具增长空间。
CFTC持仓数据方面，截至3月25日当周，美棉非商业净空头持仓环比提升至54006张，投机净多头环比下降至21809张。
宏观方面，全球消费就业仍处缓慢复苏通道，贸易壁垒再筑高台。
