对二甲苯：美国关税落地，成本坍塌，多PX空PTA PTA：关税利空纺服出口，单边偏弱，多PF空PTA MEG：关税利空聚酯需求，多MEG空PTA

对二甲苯：美国关税落地，成本坍塌，多PX空PTA PTA：关税利空纺服出口，单边偏弱，多PF空PTA MEG：关税利空聚酯需求，多MEG空PTA 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 【市场概览】 当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。特朗普展示的图表显示，美国对中国实施34%的对等关税，对欧盟实施20%的对等关税，对巴西、英国实施10%的对等关税，对瑞士实施31%的对等关税，对印度实施26%的对等关税，对韩国实施25%的对等关税，对日本实施24%的对等关税，对印尼实施32%的对等关税，对泰国实施36%的对等关税。 原油：原油期货在4月2日美国午后交易中下跌，因唐纳德·特朗普总统宣布的全面关税引发了对需求下降的担忧。 截至格林威治标准时间2300点，NYMEX即月原油跌至69.53美元/桶的盘中低点，较4月2日结算价下跌2.18美元。 4月2日，特朗普宣布对所有进口商品征收至少10%的关税，包括对美国主要贸易伙伴征收浮动互惠关税。 虽然关税不包括大多数能源进口，包括来自墨西哥和加拿大的能源进口——这两个国家都是美国的主要原油供应国——但关税被认为对经济增长不利。 股市方面，消息传出后，道琼斯工业平均指数期货下跌1,000点。 “我们认为这种水平的关税和迫在眉睫的贸易战对全球经济和石油需求不利，因此对Platts即期布伦特原油不利，”S&P Global Commodity Insights分析师在一份报告中表示。“在贸易战升级并因地缘政治冲突和通货膨胀等其他不利因素而加剧的悲观情景下，标准普尔全球市场情报估计，全球GDP增长将下调约1%，导致2025年石油/液体需求增长减少五十万桶/日，2025年石油/液体需求同比增长低于75万桶/日。” “这比人们所希望的要糟糕，”CIBC Private Wealth高级股票交易员Rebecca Babin说，并指出关税针对的是所有推动需求的新兴市场，如中国、印度和其他亚洲国家。 Babin指出，对石油需求增长的共识约为100万桶/日，如果这些增长市场受到影响，美国有可能出现衰退，石油市场就会感到紧张。 自3月初以来，由于特朗普对伊朗实施更多制裁，以军事打击威胁该国，并威胁对俄罗斯石油买家征收25%-50%的二级关税，原油期货已攀升至5美元/桶以上。 “看到这些成果被抹去，我并不感到惊讶，”巴宾说。“这对需求估计来说是一个真正的打击。” PX：尾盘石脑油价格下跌，5月MOPJ目前估价在630美元/吨CFR。2日PX价格下跌，一单5月亚洲现货和四单6月亚洲现货均在849成交。尾盘实货5月在847/855商谈，6月在849/851商谈，5/6换月在-4/-1商谈。2日PX估价在850美元/吨，较1日下跌4美元。 4月2日，亚洲对二甲苯价格下跌，因为市场从期待已久的美国政府关税计划结果中寻求方向。 4月2日，Platts估价亚洲对二甲苯环比下跌5美元/吨，至849.33美元/吨CFR Unv1/中国。 消息人士称，原油价格也下跌，反映出市场情绪略有疲软。 在亚洲PX市场，活动清淡;交易员表示，尽管从供应方面来看，几次好转为价格提供了一些支撑。 然而，需求侧的担忧仍然存在，一些市场参与者在美国总统唐纳德·特朗普在“解放日”的普遍关税计划之前寻找线索。 与此同时，新加坡的一家船舶经纪人表示，亚洲芳烃货运市场仍然低迷。 PX和整个供应链的需求线索仍然疲软，而持续的周转帮助减少了供应。 “包括棕榈[石油市场]在内的几乎所有路线都非常缓慢，”该经纪人说。 棕榈油需求的上升可能有助于收紧船舶供应，因为化学品油轮选择棕榈油货物运输。 此外，一些贸易商表示，从中东到亚洲的PX货物也减少了相当多。 “由于主要消费国中国的需求非常缓慢，而且听说库存仍然很高，目前还没有改善的迹象，”该船舶经纪人解释说。 PTA：根据年度检修计划，恒力石化近期会安排大连工厂220万吨PTA生产线和惠州工厂250万吨PTA生产线例行检修，涉及装置产能470万吨。具体检修待跟踪。 MEG：华南一套40万吨/年的乙二醇装置计划于4月10日前后开始停车检修，预计时间在两周左右；另一套40万吨/年的乙二醇装置计划于5月内停车检修20天左右。 陕西一180万吨/年的合成气制乙二醇企业其中120万吨产能将于4.7前后开始轮流停车检修，预计时长在30-40天，对外供应同步减量。 4月1日张家港某主流库区MEG发货在5300吨左右；太仓两主流库区MEG发货在2000吨左右。 聚酯：东北一套年产70万吨聚酯瓶片装置目前已投料重启，该装置于3月中旬附近停车检修。 江浙涤丝2日产销继续分化，整体回落，至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上。江浙几家工厂产销分别在90%、40%、80%、30%、80%、75%、100%、25%、20%、90%、0%、130%、200%、100%、45%、200%、0%、35%、40%、50%、80%、40%。 2日直纺涤短工厂销售回落，截止下午3:00附近，平均产销91%，部分工厂产销：120%、50%、80%、80%、100%、50%、50%、100%、100%。 江浙涤丝1日产销尾盘继续局部放量，日内平均产销估算在320%附近。江浙几家工厂产销分别在20%、440%、200%、90%、300%、65%、310%、200%、110%、100%、320%、210%、360%、250%、400%、200%、400%、0%、90%、270%、235%、100%、40%。 【行情观点】 PX：多PX空PTA，多PXN。特朗普公布对等关税税率，对中国加征34%关税、将对所有国家征收10%的“基准关税”，4月5日生效，市场担忧高额关税对消费的影响，原油价格大幅下挫。PX成本端偏弱，单边趋势走弱。 PTA：单边趋势走弱。关税对纺服出口利空，进而影响聚酯需求，关注4700下方支撑。近期短纤、长丝FDY工厂纷纷减产，对PTA需求带来利空。PTA工厂也公布了多套装置检修，如恒力大连、惠州4月份有检修计划，市场并未对此形成较大反应，基差月差走势整体平稳，并未大幅上涨。 MEG：4300-4600区间波动。多MEG空PTA。关税落地利空聚酯需求，预计今日低开，关注4320支撑位表现。基本面边际好转，昨日多套装置检修计划公布，陕西榆林、恒力石化等。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。