晨会 | 晨会之音-工业硅及多晶硅

从供给情况来看，工业硅和多晶硅类似，近期大稳小动。在部分产能检修降负的同时，都有新产能投放，整体供给量表现基本保持平稳。虽然前期传工业硅大厂有一定规模的降负计划，而多晶硅头部企业亦有提产消息传出，但目前来看两者开工暂未大规模调整，但后续丰水期供给积极性增长依然是市场较为明确的共识。 工业硅需求方面继续收紧。多晶硅需求目前维持偏低水平，下游看空后市，主动去库，小批量采购为主。目前随着抢装潮窗口临近尾声，其带来的需求逐步退坡，终端需求开始转弱，而硅片基本面也发生了转变，销售承压情况下，硅片价格下行，因此带动市场对硅料需求的看空。有机硅行业基本面持续宽松，库存压力下，单体厂不断在降低开工水平，供给持续收紧。而下游行业在关税等因素影响下，需求疲弱，且谨慎采购，因此有机硅价格也在不断下调，所以行业对工业硅需求有进一步下降趋势。铝合金行业供需两弱，部分地区原生铝合金企业减停生产线，再生铝合金开工情况暂稳，需求端持续疲弱，关税冲突下部分终端订单受影响，铝合金价格偏弱运行。 工业硅及多晶硅库存近期消纳压力增加。工业硅库存小幅累库为主，各环节库存均处于高位。而多晶硅累库风险增加，生产企业及拉晶厂库存均有增加趋势，去化乏力。 工业硅行业继续处于供过于求格局，后续北方供给端仍有继续收紧趋势，而丰水期西南开工仍有增长预期，但开工率预计将低于往年同期水平，而下游多晶硅开工同样会有季节性增长，工业硅现货价格短期仍将保持下行趋势，丰水期前仍需关注下游多晶硅的开工变化，建议维持空配，可关注11-12反套。 多晶硅需求有明显转弱趋势，抢装潮前期带动的需求未能有效传导至硅料端，而下游需求退坡后，硅片等下游开工有转弱趋势，叠加三季度部分需求的提前释放，随着丰水期供给的增长，多晶硅基本面将更加宽松，价格下行压力增加。由于目前06合约仓单较少，虚实比高，而期现商后续销售情况暂不明朗，06空单建议谨慎持有。可空配07合约，月间差正套可继续关注。 新湖期货能源组分析师:章颉从业资格号:F03091821投资咨询从业证书号:Z0020568电话:021-22155609E-mail:zhangjie@xhqh.net.cn审核人:严丽丽从业资格号：F3030757投资咨询号：Z0015062 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，期货交易咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者期货交易咨询建议。