工业硅
- 市场分析：2026年1月12日，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2605收于8755元/吨，较前一日结算价变动65元/吨（0.75%），持仓238877手，仓单10888手。现货价格基本持稳，华东通氧553#硅报价9200-9300元/吨，421#硅9500-9800元/吨，新疆通氧553#硅8600-8800元/吨，99硅8600-8800元/吨。SMM统计1月8日社会库存55.2万吨，较上周减少0.9%。
- 供需分析：消费端，有机硅DMC报价13700-14000元/吨，光伏出口退税取消或提振多晶硅需求，进而带动工业硅需求。铝硅合金企业开工率下降，有机硅维持错峰减排，铝合金下游需求边际走弱。
- 策略：工业硅价格预计区间震荡，供需双减叠加成本支撑，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本和减产预期限制。单边建议短期区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
- 风险点：西北复产与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。
多晶硅
- 市场分析：2026年1月12日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，收于49995元/吨，较前一日结算价变动-2.89%，持仓48830手。现货价格持稳，N型料51.50-58.50元/千克，n型颗粒硅50.00-58.50元/千克。SMM统计多晶硅库存增加，硅片库存增加，周度产量环比下降0.80%，硅片产量环比上升3.34%。
- 价格水平：国内N型18Xmm硅片1.39元/片，N型210mm硅片1.69元/片，N型210R硅片1.49元/片；高效PERC182电池片0.27元/W，PERC210电池片0.28元/W，TopconM10电池片0.39元/W，Topcon G12电池片0.39元/W；PERC182mm组件0.67-0.74元/W，PERC210mm组件0.69-0.73元/W，N型182mm组件0.70-0.71元/W，N型210mm组件0.71-0.72元/W。
- 策略：光伏出口退税取消或刺激短期需求，但可能透支中长期需求。多晶硅基本面疲软，易受宏观及政策影响，短期宜保持观望，中长期逢高做空。
- 风险点：行业自律对上下游开工影响、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响。
