甲醇日报：港口基差继续回落，港口接近去库尾声

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润848元/吨（-3）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2263元/吨（-3），内蒙北线基差625元/吨（+129），内蒙南线2260元/吨（+0）；山东临沂2530元/吨（-35），鲁南基差492元/吨（+96）；河南2435元/吨（+0），河南基差397元/吨（+131）；河北2485元/吨（+0），河北基差507元/吨（+131）。隆众内地工厂库存312369吨（-1901），西北工厂库存188000吨（-3500）；隆众内地工厂待发订单274410吨（+19850），西北工厂待发订单136500吨（+10000）。 港口方面：太仓甲醇2415元/吨（-45），太仓基差177元/吨（+86），CFR中国269美元/吨（-1），华东进口价差52元/吨（+26），常州甲醇2625元/吨；广东甲醇2465元/吨（-10），广东基差227元/吨（+121）。隆众港口总库存585600吨（+15800），江苏港口库存281300吨（+19300），浙江港口库存149000吨（+11000），广东港口库存79000吨（-9000）；下游MTO开工率83.90%（-3.15%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差28元/吨（+3），太仓-内蒙-550价差-398元/吨（-43），太仓-鲁南-250价差-365元/吨（-10）；鲁南-太仓-100价差15元/吨（+10）；广东-华东-180价差-130元/吨（+35）；华东-川渝-200价差-118元/吨（-73）。 市场分析 港口方面，4月中下旬到港逐步回升，隆众周三港口库存回升、卓创周四港口库存微幅去库，目前仍处于港口去库尾声阶段，外盘开工率高位运行，5月进口到港将进一步回升；下游MTO方面，斯尔邦MTO于4月15日兑现检修45天计划，拖累港口需求，另外天津渤化4月检修计划，港口驱动逐步转弱，港口基差持续走弱。内地方面，煤头甲醇检修高峰逐步过去，且煤制甲醇生产利润偏高，估值相对偏高。近期价格波动主要为关税政策驱动，4月16日美国白宫宣布对中国关税加征至245%，整体化工品氛围偏弱。 策略 谨慎做空套保 风险 关税政策动态，MTO装置检修兑现进度 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨............................................................................................................................................7图24：太仓-鲁南-250|单位：元/吨...........