甲醇日报：港口基差继续回落，港口接近去库尾声

核心观点与关键数据

市场要闻与重要数据：

• 内地方面： 鄂尔多斯动力煤价格稳定，煤制甲醇生产利润较高；内地甲醇价格整体稳定，基差普遍上涨；隆众内地工厂库存微降，待发订单增加。
• 港口方面： 太仓甲醇价格下跌，基差走强；华南地区甲醇价格微降，基差扩大；隆众港口总库存增加，各区域库存均有所上升；下游MTO开工率下降。

市场分析：

• 港口： 4月中下旬到港回升，港口库存去库接近尾声，外盘开工率高位，5月进口到港将进一步增加；MTO装置检修拖累港口需求，港口驱动转弱，基差持续走弱。
• 内地： 煤头甲醇检修高峰过去，煤制甲醇生产利润偏高；价格波动主要受关税政策驱动，美国对中国化工品加征关税，整体氛围偏弱。

策略与风险：

• 策略： 谨慎做空套保。
• 风险： 关税政策动态，MTO装置检修兑现进度。

研究结论

• 甲醇基差与跨期结构： 港口基差持续回落，接近去库尾声，期货合约价差呈现正常结构。
• 生产利润与利润空间： 煤制甲醇生产利润较高，MTO利润受检修影响下降，进口利润受外盘价格影响波动。
• 开工与库存情况： 港口库存去库接近尾声，内地工厂库存下降，待发订单增加，MTO开工率下降。
• 地区价差： 各地区价差呈现一定波动，但整体变化不大。
• 传统下游利润： 甲醛、醋酸、MTBE等下游产品利润水平稳定。