甲醇日报：港口基差持稳，去库速率有限

策略摘要 研究院化工组 研究员 观望。港口方面，8月伊朗装船量级仍高，中国9月到港压力仍大，伊朗装置降负，新西兰梅赛尼斯检修至10月底，关注海外供应能否进一步下降，下游港口MTO进一步复工提振需求，江苏港口库存有所回落。内地方面，煤头甲醇开工较前期低点抬升，传统下游季节性淡季降负，但内地工厂库存未有快速累库。9-10月预期甲醇总库存逐步从累库周期转为季节性去库周期，但去库速率有限，结合整体煤头甲醇生产利润仍偏高，且上游动力煤日耗季节性见顶，等待01合约回落更好点位再作多头配置。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至01-40，基差基本持稳，西北周初指导价略有调升。 外盘开工率短期降低幅度加大。德国Shell40万吨/年甲醇装置停车检修中。美国盖斯马180万吨/年甲醇装置运行负荷偏低。伊朗Zagros PC 2#330万吨/年两套甲醇装置降负荷至50%；Bushehr165万吨/年近期甲醇装置降负运行。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 国内开工率小幅震荡上升，神木化学甲醇装置8月21日重启；新奥达旗甲醇装置8月22日到9月2日停车检修；卡贝乐甲醇装置8月21日重启。中原大化甲醇装置于8月15日开始计划检修20天；鹤壁煤化60万吨/年甲醇装置推迟重启，预计本月月底或下月初点火重启。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 观望。港口方面，8月伊朗装船量级仍高，中国9月到港压力仍大，伊朗装置降负，新西兰梅赛尼斯检修至10月底，关注海外供应能否进一步下降，下游港口MTO进一步复工提振需求，江苏港口库存有所回落。内地方面，煤头甲醇开工较前期低点抬升，传统下游季节性淡季降负，但内地工厂库存未有快速累库。9-10月预期甲醇总库存逐步从累库周期转为季节性去库周期，但去库速率有限，结合整体煤头甲醇生产利润仍偏高，且上游动力煤日耗季节性见顶，等待01合约回落更好点位再作多头配置。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格....................................................................................................................................................................................3甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................5甲醇开工、库存................................................................................................................................................................................6地区价差............................................................................................................................................................................................7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨..........................................................................................................................5图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨....................................................................................................6图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨......................................................................................................................................6图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图13:甲醇港口总库存|单位：万吨.................................................................................................................................................6图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................6图15:内地工厂样本库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................7图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨.....