2025年一季度国内GDP同比增长5.4%,超市场预期,实现开门红。主要得益于政策端靠前发力,对投资和消费均有支撑,以及“抢出口”效应。分产业看,第二产业增速提升,第一、三产业增速下滑。美国对中国“对等关税”落地后,预计二季度GDP增速边际下滑。居民收入增速回升,就业保持平稳,消费支出实际增长提速。工业增加值增速走高,“抢出口”效应仍有支撑,高技术制造业保持快速增长。狭义基建投资增速回落,但广义基建投资高增长,后续财政政策或接力。地产投资增速小幅回落,销售降幅持续收敛,楼市政策有望继续推出。制造业投资增速小幅回升,但关税扰动下后续或边际走低。社会消费品零售总额超预期增长,促消费政策效应持续显现。