生猪期货早报

近期要闻

• 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心；国内生猪消费市场处于季节性淡季，大猪出栏偏少，生猪供需双减，现货价格维持震荡；春节猪肉需求释放后短期转淡，生猪现货价格受出栏减少影响偏强，需求端中下游消费预期不佳，生猪现货价格整体仍处弱势；国内生猪养殖利润高位回落，短期仍有利润，大猪出栏积极性转淡，供应端维持偏淡支撑生猪期现价格预期；元旦春节是传统消费旺季，生猪现货价格春节后或会震荡偏弱，期货整体维持震荡偏强格局，反弹幅度需观察未来需求回升情况。

利多因素

• 国内春节后生猪供应减少；中国对美国和加拿大进口猪肉加征关税。

利空因素

• 国内生猪存栏月度环比增长；生猪猪肉消费进入淡季打压猪肉价格。

当前主要逻辑

• 市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求。

主要风险点

• 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期猪肉价格承压；国内猪肉消费信心不足，需求进入淡季。

生猪观点和策略

• 基本面：供应方面，春节后生猪供给量有所减少，出栏积极性减弱，生猪价格小幅波动，预计本周供给或猪、肉双减；需求方面，国内宏观环境预期偏悲观和加上春节后需求转淡，居民整体消费意愿热情有下降预期，压制短期鲜猪肉消费，但近期中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心。综合来看，预计本周市场或供需双减、猪价回归区间震荡格局，周度价格重心小幅波动。关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。偏多。
• 基差：现货全国均价14860元/吨，2509合约基差425元/吨，现货升水期货。偏多。
• 库存：截至12月31日，生猪存栏量42743万头，环比减少0.6%，同比减少1.6%；截至2024年11月底，能繁母猪存栏为4080万头，环比增加0.2%，同比减少1.9%。偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
• 主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
• 预期：春节后生猪供需两淡，预计本周猪价回归区间震荡格局；生猪LH2509：日内14300至14700区间操作。

生猪期货行情-基差与价差走势

• 近期生猪期现基差呈震荡走势，2509合约基差在425元/吨左右，现货升水期货。1-3、1-5、1-9合约价差走势总体呈扩大趋势。

生猪现货行情-各规格猪均价

• 各规格生猪价格整体呈震荡走势，标肥猪价差呈扩大趋势。

生猪基本面分析-供给端

• 农村部数据：生猪存栏量、能繁母猪存栏量均呈下降趋势。规模场存栏数据：商品猪存栏量整体呈下降趋势，90kg以下和150kg以上猪占比呈波动走势。仔猪指标：仔猪料肉比、仔猪存活率保持稳定。猪肉进口：月度猪肉进口量呈波动走势。育肥成本：育肥成本呈下降趋势。饲料盈利预期：生猪饲料盈利预期保持稳定。生猪出栏量：月度生猪出栏量呈波动走势，周度生猪出栏均重呈下降趋势。生猪出栏利润：周度生猪出栏利润呈波动走势。自繁自养及外购仔猪利润：自繁自养利润高于外购仔猪利润，两者均呈波动走势。猪牛肉价差：猪牛价差呈扩大趋势。

生猪基本面分析-屠宰端

• 屠宰端价格：白条均价、毛白价差、36城均价、屠宰结算价均呈震荡走势。屠宰利润：周度屠宰加工利润呈波动走势。生猪每日屠宰量及开工率：生猪每日屠宰量、开工率均呈波动走势。鲜销率和冻品库存率：周度屠宰企业鲜销率、冻品库存率均呈波动走势。

生猪基本面分析-需求端

• 年度猪肉消费总量：年度猪肉消费总量呈上涨趋势。猪粮比：猪粮比呈波动走势。生猪下跌和上涨历史走势：生猪价格历史走势呈周期性波动。收放储：生猪收储和放储情况均呈波动走势。