对美木浆关税或拉高成本，双胶纸价格稳中偏强

综合分析与交易策略

• 价格情况：70g双胶纸企业含税均价为5325.0元/吨，环比持平；157g铜版纸企业含税均价为6175.0元/吨，环比持平。
• 供应情况：双胶纸产能利用率56.4%，环比涨0.2个百分点，产量19.5万吨，环比降幅0.5%；主要原因为行业盈利水平低，工厂转产，停产企业暂未复工。铜版纸产能利用率58.4%，环比降0.3%，产量7.9万吨，环比降1.3%；主要原因为停产工厂暂未全面恢复生产。
• 需求情况：社会面需求延续不振，出版订单暂未集中释放，下游印厂开工水平低，用户刚需询低采买为主，贸易商多随进随出。
• 成本情况：纸浆价格延续弱势震荡，针叶浆现货价格下行，阔叶浆均价下探。美国木浆进口关税增加将拉高原料成本。
• 核心逻辑：双胶纸供应趋稳，需求不振，但成本端受美国木浆关税影响可能上涨；铜版纸浆价回落，毛利率提升，但库存小幅反弹。
• 交易策略：胶版印刷纸预期下周整体稳中偏强。

双胶纸供应与库存

• 供应：双胶纸产能利用率56.4%，产量19.5万吨，环比变化不大，主要原因为盈利水平低、工厂转产、停产企业暂未复工。
• 库存：双胶纸生产企业库存106.3万吨，环比涨0.9%，场内库存整体偏稳，处于近几年高位，主要因为终端消费跟进不及预期，用户备库积极性不高。

铜版纸供应与库存

• 供应：铜版纸产能利用率58.4%，产量7.9万吨，环比变化不大，主要因为停产工厂暂未全面恢复生产。
• 库存：铜版纸生产企业库存30.8万吨，环比涨1.3%，场内库存继续反弹，主要因为终端消费跟进不及预期，用户刚需散单采买为主。

双胶纸、铜版纸价格

• 双胶纸：市场区间窄幅整理，成交表现刚需。
• 铜版纸：市场波动有限，成交表现寡淡。

进口化机浆和阔叶浆价格

• 针叶浆：现货含税均价6486元/吨，环比降0.6%。
• 阔叶浆：现货含税均价4641元/吨，环比降0.5%。
• 本色浆：现货含税均价5629元/吨，环比降0.4%。
• 化机浆：现货含税均价3629元/吨，环比涨2.2%。

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