木浆成本高波动，双胶纸维稳出货

综合分析与交易策略

• 价格：70g双胶纸企业含税均价为5325元/吨，环比持平。
• 供应端：规模纸厂稳价意愿强烈，但中小厂商灵活议价加剧竞争；行业盈利水平低，部分工厂转产，市场供应趋稳。
• 需求端：出版招标订单释放有限，下游印厂开工水平低，用户刚需询低采买为主，贸易商随进随出，无明显囤货意向。
• 成本：纸浆期货大幅下跌，部分贸易商恐慌性抛售，阔叶浆品牌报价区间拉大，市场报价混乱；美国木浆进口关税增加，短期原料成本承压，但期货盘面下跌提供支撑。
• 策略：胶版印刷纸预期下周整体稳中偏强。

双胶纸供应与利润

• 产能利用率：55.9%，环比降0.5个百分点；产量19.3万吨，环比降1.0%。
• 利润：纸浆原料高位回落，纸价维稳，毛利率整体转好。

双胶纸库存

• 场内库存：107.3万吨，环比涨幅0.9%，处于近几年高位。
• 原因：工厂生产变化不大，终端消费跟进不及预期，用户备库积极性不高，贸易商随进随出。

铜版纸供应与利润

• 产能利用率：57.9%，环比降0.5%；产量7.8万吨，环比降1.3%。
• 利润：浆价高位回落，铜版纸毛利率提升。

铜版纸库存

• 场内库存：31.5万吨，环比涨幅2.3%，继续反弹。
• 原因：行业供应变化不大，终端消费表现不旺，用户刚需散单采买为主，贸易商随进随出。

双胶纸、铜版纸价格

• 双胶纸：70g企业含税均价5325元/吨，环比持平。
• 铜版纸：157g企业含税均价6175元/吨，环比持平。

进口化机浆和阔叶浆价格

• 针叶浆：现货均价6429元/吨，环比降0.9%。
• 阔叶浆：现货均价4596元/吨，环比降1.0%。
• 本色浆：现货均价5550元/吨，环比降1.4%。
• 化机浆：现货均价3900元/吨，环比降7.5%。

免责声明

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。