综合分析与交易策略
- 价格：70g双胶纸企业含税均价为5325元/吨，环比持平。
- 供应端：规模纸厂稳价意愿强烈，但中小厂商灵活议价加剧竞争；行业盈利水平低，部分工厂转产。
- 需求端：出版招标订单释放有限，零星低价压制市场预期；社会面订单不振，下游印厂开工水平不高，用户原纸库存消耗缓慢。
- 成本：纸浆周振幅收窄至±1.5%，围绕5350元/吨中枢波动；巴西对华发运量环比+18%，创年内新高，现货市场抛售压力加剧，品牌价差带扩大至120-150元/吨。
- 核心逻辑：双胶纸供应趋稳，需求疲弱，成本支撑明显，加增反制关税或拉高原料成本。
- 策略：胶版印刷纸预期下周偏稳。
双胶纸供应
- 产能利用率56.7%，环比涨0.8个百分点；产量19.6万吨，环比涨幅1.6%。
- 主要原因为行业盈利水平低，工厂转产情况存在；停产企业暂未恢复胶版纸生产；周内有计划装置出纸，短期生产暂未放量。
- 纸浆原料高位回落，纸价维稳，毛利率整体转好。
双胶纸库存
- 生产企业库存108.5万吨，环比涨幅1.1%。
- 终端消费跟进不及预期，下游印厂开工水平较低，用户备库积极性不高，贸易商多随进随出，企业库存较上周稍有增加。
- 场内库存整体继续小幅提升，处于近几年高位。
铜版纸供应
- 产能利用率57.1%，环比降幅0.8%；产量7.7万吨，环比降幅1.3%。
- 主要原因为停产工厂暂未全面恢复生产，行业利润水平较为稳定，其它工厂多正常按计划排产。
- 浆价高位回落，铜版纸毛利率提升。
铜版纸库存
- 生产企业库存31.9万吨，环比涨幅1.3%。
- 行业供应变化不大，终端消费表现不旺，用户刚需散单采买为主，贸易商多随进随出，市场运行僵持不减，纸企平均库存较上周稍有增量趋势。
- 场内库存继续反弹。
双胶纸、铜版纸价格
- 双胶纸市场弱势整理，刚需散单成交为主，70g双胶纸企业含税均价为5325.0元/吨，环比持平。
- 铜版纸市场偏弱整理，成交情况寡淡，157g铜版纸企业含税均价为6003.6元/吨，环比降幅2.8%。
进口化机浆和阔叶浆价格
- 针叶浆现货含税均价6379元/吨，环比下降0.8%。
- 阔叶浆现货含税均价4471元/吨，环比下降2.7%。
- 本色浆现货含税均价5486元/吨，环比下降1.2%。
- 化机浆现货含税均价3900元/吨，环比持平。
