- 核心矛盾：上游新装置集中投产导致供给增量，而下游农膜旺季结束需求转弱，PE供增需减格局明显。
- 利多解读：
- 5-6月装置检修或带来供给端减量。
- HDPE-LLDPE价差回升，全密度装置可能转产HDPE。
- 利空解读：
- 上游新装置投产压力持续，农膜需求下滑。
- 油价走弱扩大油制PE利润，炼化企业或提负生产或延缓检修。
- 价格区间预测（月度）：7000-7300元/吨。
- 当前波动率：19.44%（20日滚动），历史百分位90.6%。
- 现货敞口策略推荐：
- 产成品库存偏高：建议L2509卖出25%（7250-7350区间），或卖出看涨期权收取权利金。
- 采购常备库存偏低：建议L2509买入50%（7000-7100区间），或卖出看跌期权收取权利金。
- 采购管理：建议L2509卖出75%（90-100区间）。
- 关键数据：
- 期货价格及价差：
- L01合约：7074元/吨。
- L05合约：7303元/吨。
- L09合约：7140元/吨。
- L1-5月差：-229元/吨。
- L5-9月差：163元/吨。
- L9-1月差：-66元/吨。
- L-P价差：413元/吨。
- 现货价格及区域价差：
- 华北：7330元/吨。
- 华东：7470元/吨。
- 华南：7520元/吨。
- 华东-华北：140元/吨。
- 华东-华南：-50元/吨。
- 非标品标品价差：
- HDPE膜-LLDPE膜：375元/吨。
- HDPE中空-LLDPE膜：2550元/吨。
- HDPE注塑-LLDPE膜：-150元/吨。
- HDPE拉丝-LLDPE膜：500元/吨。
- HDPE管材-LLDPE膜：1125元/吨。
- LDPE膜-LLDPE膜：1525元/吨。
- 上游价格及加工利润：
- 布伦特原油：65.63美元/桶。
- 美国乙烷：0.2295美元/加仑。
- 西北煤价：530元/吨。
- 油制PE利润：-445.85元/吨。
- 煤制PE利润：7642.57元/吨。
- 外采甲醇制PE利润：-67.5元/吨。
- 外采乙烷制PE利润：3081.81元/吨。
- 外采乙烯制PE利润：144.86元/吨。
