2025年1季度业绩大致符合预期，需求仍有韧性

安博2025年1季度业绩大致符合预期，租金及相关收入为19.9亿美元，同比增长8.7%；调整后EBITDA为17.7亿美元，同比增长10.8%；股东每股净收益为0.63美元，同比增长1.2%；每股核心FFO为1.42美元，同比增长10.9%，略高于市场预期。公司维持2025年盈利预测，预计每单位净收益为3.45-3.70美元，每单位核心FFO为5.65-5.81美元。

1季度运营业绩保持稳健，整体出租率保持在94.9%的高位，始租面积为6,510万平方英尺；权益组合租户续租率为72.9%，净有效租金变化增长放缓至53.7%；同店现金净营业利润率为6.2%。展望2025年，公司预计平均出租率在94.5-95.5%，同店现金净营业利润率在4-5%之间。

财务状况保持健康，截至1季度末，债务与EBITDA比率为4.9倍，债务与总市值比率仅为25.7%，加权平均利息成本为3.2%，加权平均到期日为8.7年。公司维持买入评级，目标价134.94美元，认为在供应减少和基本面改善的情况下，公司可维持温和增速以支持较高估值。

风险提示包括行业增速放缓导致出租率不及预期、新物流中心建设慢于预期、成本意外上涨、利率意外上行或长期维持更高水平。