生鲜软商品板块日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 国际原糖期价持续走弱，4月15日ICE原糖收盘价为17.43美分/磅，跌破前期支撑位，突破前期区间震荡格局，重心下移测试17美分一线位置。当前国际糖浆边际利空因素增多，贸易争端加剧引发对全球经济衰退预期，大宗商品氛围偏空；巴西3月下半月压榨数据显示中南部制糖比提升至43.01%，较去年增加9.5个点，且当前原油期价下挫后，制糖性价比提升，制糖比后续有望继续扩大，市场对巴西新榨季产量预期仍然较为乐观，弱预期下原糖期价承压。国内方面，近期糖价呈现内强外弱走势，基本面较强支撑糖价维持高位。由于前两月进口量断崖式下滑，糖浆及预混粉进口被阻断，外部糖源减少情况下，国内糖呈现供销两旺格局。近期随着外盘期价下跌，配额外进口利润已经打开，对郑糖形成向下压力；但广西产区干旱风险加剧的利好也有所支持，多空交织下郑糖短线延续高位震荡。外盘持续下跌施压期价，但进口量支持近月合约价格，05合约走势坚挺，强现实弱预期下5-9合约价差进一步扩大。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 外盘跌跌不休施压郑糖走弱，强现实弱预期下5-9合约价差进一步扩大。短线05合约维持震荡，但远月合约承压偏空，可轻仓逢高空远月，或做多5-9价差。主力合约压力区间6150-6200，支撑区间5900-5950。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年04月16日星期三 纸浆： 【市场逻辑】 近期关税对市场利空影响减弱，带动风险资产反弹，纸浆小幅走强，现货报价变动不大，成品纸价格则普遍下跌，木浆生活用纸创去年四季度以来新低，市场表现仍弱。从中期看，关税对纸浆需求的利空尚未解除，3月中国整体出口增速较高，一定程度存在抢出口影响，伴随4月美国关税政策落地，对中国出口影响可能逐步显现，但转口贸易的存在，或能缓解对美出口下降带来的外需压力，因此实际影响量有待跟踪。现货方面，受美国关税影响，供应商和客户暂停了4月进口NBSK的谈判，加拿大和北欧NBSK分别维持800-810美元和780-800美元， 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 南美漂阔浆小幅上涨10美元，部分供应商取消了20美元提涨计划，但整体成交受限，现货市场也在观望关税的紧张和影响。目前纸浆盘面低于加针成本，针叶浆自身供需矛盾不大，使得价格向下存在，只是关税对全球木浆需求的影响程度还不明朗，加之下游成品纸的走弱，使得纸浆反弹高度并不乐观，短期偏震荡运行。【交易策略】 短期关税对情绪的利空冲击减弱，纸浆超跌反弹，不过对高度偏谨慎。09合约关注5100-5200元支撑，上方压力5500-5600元，反弹幅度如果较大，可尝试逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 外棉市场来看，巴西以及澳大利亚产区稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，同时美棉种植推进偏慢，供应端略有支撑，需求端来看，贸易政策影响延续，USDA4月报告下调主要国家棉花出口量，整体消费预期偏弱，期价继续低位震荡。国内市场来看，新棉播种推进顺利，种植面积预期稳定，供应端暂时分歧不大，消费端来看，美国贸易政策对国内影响并未结束，下游消费预期仍然偏弱，整体市场依然处在承压的环境当中，期价仍然维持寻底预期。 【交易策略】 新棉播种推进顺利，整体期价仍然承压。操作方面，建议逢高做空思路为主。棉花09合约支撑区间下移至12350-12450，压力区间关注13400-13500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 市场聚焦于旧季消费表现以及新季天气情况。基本面情况来看，产区去库速度继续较好，强化供应收紧支撑。此外，新季苹果即将进入生长期，天气扰动也不容忽视。整体来看，虽然近期市场关注点大风实质影响有限，但是新季苹果仍处在天气敏感期，天气影响仍未结束，期价存在支撑。 【交易策略】 新季天气扰动仍在，期价面临支撑。操作方面建议轻仓逢低做多思路为主。苹果10合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8000-8200。 红枣： 【市场逻辑】 周三红枣期价偏强波动。关注近期产区不利天气是否对新季枣树生长造成影响，4月份2505合约基差回归后，主力资金逐步减仓换月，红枣指数测试前期向下突破后止跌。4月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8900元/吨左右。注册仓单7998手，周环比增445手，同比低8589手。05合约期价当前对现货转为平水。【交易策略】2505合约逢空单逢低离场，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据.............................................................................................
