聚烯烃日报：关税加征影响出口，聚烯烃偏弱整理

聚烯烃市场分析总结

价格与基差

• L主力合约：收盘价7131元/吨，下跌60元。
• PP主力合约：收盘价7098元/吨，下跌26元。
• LL华北现货：7450元/吨，下跌20元。
• LL华东现货：7480元/吨，下跌20元。
• PP华东现货：7320元/吨，持平。
• LL华北基差：319元/吨，上涨40元。
• LL华东基差：349元/吨，上涨40元。
• PP华东基差：222元/吨，上涨26元。

上游供应

• PE开工率：83.2%，上升0.8个百分点。
• PP开工率：79.0%，上升2.7个百分点。

生产利润

• PE油制生产利润：645.0元/吨，上升1.3元。
• PP油制生产利润：225.0元/吨，上升1.3元。
• PDH制PP生产利润：-82.7元/吨，下降54.3元。

进出口

• LL进口利润：-226.4元/吨，下降21.5元。
• PP进口利润：-318.4元/吨，下降1.2元。
• PP出口利润：67.6美元/吨，上升0.2美元。

下游需求

• PE下游农膜开工率：37.5%，下降3.0个百分点。
• PE下游包装膜开工率：48.1%，上升0.3个百分点。
• PP下游塑编开工率：46.7%，下降0.9个百分点。
• PP下游BOPP膜开工率：61.8%，持平。

市场分析

• 核心观点：美国加征关税影响出口，聚烯烃市场偏弱整理。
• 供应端：PE供应维持高位，产能利用率短期维持，供应承压；PP产能利用率小幅提升，新增检修企业增多，供应呈缩量趋势。
• 成本端：丙烷价格跟随国际原油价格大幅波动，PDH制PP生产利润维持盈亏平衡附近，成本端支撑尚可。
• 需求端：下游工厂开工率提升有限，农膜开工率下跌预期，逐渐向淡季过渡；受关税政策影响，PP外需预计走弱。
• 库存：上游与中游环节库存小幅去化。

策略

• 单边：塑料谨慎偏空。
• 跨期：无。

风险

• 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。