生猪期货早报

近期要闻

• 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心；
• 国内生猪消费市场处于季节性淡季，大猪出栏偏少，供需双减，现货价格维持震荡；
• 春节后短期需求转淡，生猪现货价格受出栏减少影响偏强，但需求端中下游消费预期不佳；
• 元旦春节是传统消费旺季，生猪现货价格春节后或会震荡偏弱，期货整体维持震荡偏强格局。

利多因素

• 国内春节后生猪供应减少；
• 中国对美国和加拿大进口猪肉加征关税。

利空因素

• 国内生猪存栏月度环比增长；
• 生猪猪肉消费进入淡季打压猪肉价格。

当前主要逻辑

• 市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求。

主要风险点

• 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期猪肉价格承压；
• 国内猪肉消费信心不足，需求进入淡季。

生猪观点和策略

• 基本面：供应方面，春节后生猪供给量有所减少，出栏积极性减弱，猪价小幅波动，预计本周供给或猪、肉双减；需求方面，国内宏观环境预期偏悲观和春节后需求转淡，居民整体消费意愿热情有下降预期，压制短期鲜猪肉消费，但近期中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心。综合来看，预计本周市场或供需双减、猪价回归区间震荡格局，周度价格重心小幅波动。关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况；
• 基差：现货全国均价14860元/吨，2509合约基差535元/吨，现货升水期货；
• 库存：截至12月31日，生猪存栏量42743万头，环比减少0.6%，同比减少1.6%；截至2024年11月底，能繁母猪存栏为4080万头，环比增加0.2%，同比减少1.9%；
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上；
• 主力持仓：主力持仓净空，空增；
• 预期：春节后生猪供需两淡，预计本周猪价回归区间震荡格局；生猪LH2509：日内14200至14600区间操作。

生猪期货行情

• 基差与价差走势：近期走势如图1、图2所示。

生猪现货行情

• 各规格猪均价：近期走势如图4、图5所示；
• 屠宰端：白条均价走势如图24所示，毛白价差走势如图25所示，36城均价走势如图27所示，屠宰结算价走势如图26所示，屠宰加工利润走势如图28所示，生猪每日屠宰量及开工率如图29所示，周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势如图30所示。

生猪基本面分析

• 供给端：农村农业部存栏数据如图8、图9所示，规模场存栏数据如图10、图11所示，猪肉进口数据如图12所示，育肥成本走势如图16所示，饲料盈利预期如图17所示，月度生猪出栏量走势如图18所示，周度生猪出栏均重走势如图19所示，周度生猪出栏利润走势如图21所示，周度自繁自养及外购仔猪利润走势如图22所示，猪牛肉价差走势如图23所示；
• 屠宰端：价格走势如图24、图25、图26、图27所示，屠宰利润走势如图28所示；
• 需求端：年度猪肉消费总量走势如图31所示；
• 猪粮比：走势如图32所示；
• 收放储：生猪收储情势如图33、图34所示，生猪放储情势如图35、图36所示。