2024年报点评报告：下游需求景气，新产能稳步投放打开成长空间

2025-04-14 景丹阳,彭越华龙证券 Silent

核心观点：聚合顺2024年业绩显著增长，下游需求景气，新产能稳步投放打开成长空间。公司尼龙纤维类产品贡献主要营收，海外业务占比较低。在建项目逐步推进，经营发展迈向新台阶。PA6景气度向上，需求保持稳步增长。
关键数据：
- 2024年总营业收入71.68亿元，同比增长19.11%；利润总额4.22亿元，同比增长76.68%；归母净利润3.00亿元，同比增长52.66%。
- 尼龙切片产品总营业收入71.67亿元，同比增长19.17%，毛利率8.07%。尼龙纤维类/工程塑料/薄膜类产品分别实现营收47.54/23.16/0.76亿元，占比66.34%/32.32%/1.06%。
- 公司现有产能58.2万吨，在建产能44.4万吨，报告期内产量同比增长22.17%，销量同比增长18.24%。
- 2024年PA6切片表观消费量634万吨，同比增长24%，其中工程塑料和纺丝纤维领域增速分别约为28%和22%。
盈利预测和投资评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.21/5.11/6.28亿元，对应2025-2027年PE为7.8/6.4/5.2倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、新产能建设投产进度不及预期、新产能贡献业绩不达预期、经济大幅下行等。