ctdz韦尔股份2024年报点评汽车与新兴市场驱动成长政策催化与产业成长

事件：公司发布2024年报，实现营收257.31亿元，同比+22.41%；归母净利润33.23亿元，同比+498.11%，接近公司业绩预告范围上限。 随着公司CIS在高端智能手机市场和汽车自动驾驶应用市场的持续渗透，相关领域的市场份额稳步成长，考虑到行业季度性拉货节奏，公司2024Q 【ctdz】韦尔股份2024年报点评：汽车与新兴市场驱动成长，政策催化与产业成长共振 事件：公司发布2024年报，实现营收257.31亿元，同比+22.41%；归母净利润33.23亿元，同比+498.11%，接近公司业绩预告范围上限。 随着公司CIS在高端智能手机市场和汽车自动驾驶应用市场的持续渗透，相关领域的市场份额稳步成长，考虑到行业季度性拉货节奏，公司2024Q4实现营收68.22亿元，同比+14.87%，环比+0.08%；归母净利润9.48亿元，同比+406%，环比-5.98%。 公司全年毛利率为29.44%，同比+7.68pcts，净利率12.76%，同比+10.17pcts，公司通过产品结构性优化与供应链梳理增效，实现毛利率的改善和净利润的提升。 按业务分：2024年，公司图像传感器解决方案实现营收191.90亿元，占主营业务收入的比例为74.76%，同比+23.52%；显示解决方案业务实现营收10.28亿元，占主营业务收入的比例为4.01%，同比-17.77%，虽TDDI价格承压，但OLED驱动芯片及车载TED产品逐步补位，静待需求回暖；模拟解决方案业务实现营收14.22亿元，占主营业务收入的比例5.54%，同比+23.18%，车规级PMIC、CAN/LIN芯片放量，工业与消费级产品协同增长，更有预期国产替代的逻辑。 具体看CIS部分，手机CIS：收入98亿元，同比+26%，占比51%。 OV50H/50K等高端产品持续放量，智能手机市场高端产品销售强劲，市场份额持续提升。 国产首款一英寸传感器新品OV50X量产在即，技术迭代巩固安卓高端市场地位。 汽车CIS：收入59亿元，同比+30%，占比31%。 比亚迪带动智驾方案下沉至低端车型，300/800万像素产品全面导入环视/前视，在海外友商节奏放缓之际，市场份额的持续提升提供新的动力。 新兴市场/IoTCIS：收入8亿元，同比+42%，占比4%。 AR/VR、机器视觉需求爆发，LCOS+全局快门传感器卡位Meta等大客户，AI眼镜赛道弹性可期。 安防CIS：收入16亿元，同比-7%，占比8%。 消费类安防尤其是出口安防产品需求逐渐恢复。 医疗CIS：收入7亿元，同比+59%，占比4%。 全球下游相关需求正逐步恢复，客户进入新的库存备货周期。 韦尔作为CIS国产龙头，卡位汽车+AI眼镜高增赛道，技术迭代与份额提升驱动业绩持续释放。 此外，关税反制导致TI/ADI等美系厂商在华产品综合税率提升，公司产品覆盖TVS、车规级PMIC、CAN/LIN接口芯片等全品类解决方案。 政策催化与产业成长共振有望形成戴维斯双击。