2024年报点评：受益政策驱动水利与能源基建，业绩同比稳步增长

公司2024年营收与利润稳步增长，主要受益于政策驱动下的水利与能源基建市场机遇。具体表现为：

业绩表现

• 营收3.57亿元（同比+8.57%），归母净利润0.77亿元（同比+5.99%），扣非归母净利润0.73亿元（同比+6.86%）。
• 业绩增长主要来自国家骨干水网建设、抽水蓄能电站、核电站及公路边坡监测等细分领域。
• 毛利率提升1.51pct至56.06%，主要因高毛利智能监测终端销售增加；期间费用率上升导致净利率下降至21.66%。

业务板块

1. 智能监测终端

   • 营收2.88亿元（同比+5.59%），占比80.65%，毛利率61.37%。
   • 成功中标广东、福建、陕西抽水蓄能电站项目，签约核电站监测设备，并供应公路边坡监测设备。

2. 安全监测物联网解决方案及服务

   • 营收0.69亿元（同比+23.01%），占比19.35%，毛利率33.95%。
   • 获得南水北调、环北部湾等重大水网工程订单。

核心竞争力

• 技术优势：掌握振弦式、光纤光栅等传感技术及物联网平台应用，实现国产替代，2024年研发出光纤光栅与金属基材焊接工艺技术。
• 市场布局：覆盖能源、水利、交通等多个领域，客户多为国企及政府部门，合作稳定且订单规模大。

盈利预测与评级

• 预计2025-2027年归母净利润0.91/1.05/1.17亿元，对应动态PE分别为24.65/21.36/19.08x，维持“买入”评级。

风险提示

1. 技术迭代不及预期；2. 宏观经济波动；3. 市场竞争加剧。