2024年半年报点评：业绩稳步增长，逐步丰富与升级产品线

核心观点与关键数据

• 业绩稳步增长：公司2024年半年度报告显示，实现营业收入5.10亿元，同比增长30.60%；归母净利润7951.49万元，同比增长10.96%。其中，2024Q2营业收入2.87亿元，同比增长42.99%，环比增长28.34%；归母净利润4776.58万元，同比增长11.06%，环比增长50.45%。
• 毛利率提升：2024H1毛利率达到31.83%，同比增长2.22pct；2024Q2毛利率达到32.55%，同比增长5.26pct，环比增长1.65pct。光器件毛利率2024H1达到31.92%，同比增长3.05pct。
• 研发投入与产品线升级：2024H1研发费用3686.04万元，同比增长31.65%。公司围绕无源产品、有源产品及光传感产品展开研发，推动光波导产品升级，提升MT插芯研发及制造能力，拓展MT插芯规格种类。光模块、AOC及配套产品逐步打开市场，2024H1光器件产品营收4.95亿元，同比增长30.47%。
• 产业布局完善：公司积极推进越南生产基地建设，越南全资孙公司赛特通信有限公司已完成工商注册登记手续，取得《企业登记证》。

研究结论

• 维持“买入”评级：预计公司2024-2026年营业收入分别为13.04/16.94/22.00亿元，同比增速分别为47.34%/29.92%/29.89%；归母净利润分别为2.37/3.25/4.33亿元，同比增速分别为52.88%/37.03%/33.42%，3年CAGR为40.86%；EPS分别为1.04/1.43/1.91元/股。
• 风险提示：技术研发不及预期风险、产品需求不及预期风险、产能建设不及预期风险。

财务预测摘要

• 资产负债表：货币资金、应收账款+票据、存货等关键指标预测及变动情况。
• 利润表：营业收入、营业成本、净利润等关键指标预测及变动情况。
• 财务比率：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等关键指标预测。
• 每股指标：每股收益、每股净资产、每股经营现金流等关键指标预测。
• 估值比率：市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT等关键指标预测。