2024年半年报预告点评：业绩大幅增长，下游景气复苏+产品线不断拓展

长川科技（300604）的2024年半年报预告显示，公司业绩实现了大幅增长。预计2024年上半年实现归母净利润在2.0亿至2.3亿之间，较上年同期增长876.62%至1023.12%；单季度（第二季度）净利润预计在1.96亿至2.26亿之间，同比增长151.28%至189.74%。扣除非经常性损益后的净利润预计在1.90亿至2.20亿之间，同比增长324.14%至359.53%，单季度（第二季度）由亏转盈。

业绩增长的主要原因是集成电路行业的温和复苏以及细分市场需求的显著增长，推动公司集成电路测试领域的多个产品线持续扩展，市场份额提升。规模经济效应和运营效率的提高导致成本比率趋于稳定，从而推动净利润的增长。

长川科技作为一家专注于半导体测试设备的企业，通过内生发展和外延并购不断拓展业务范围，形成平台型公司。相较于爱德万和泰瑞达，长川科技在测试机、分选机、探针台和AOI等多个领域展现出较强的竞争优势。尤其是在测试机和分选机领域，公司已达到领先水平，具备市场占有率提升和持续放量的能力。通过收购长奕科技（持有EXIS资产），公司实现了对重力式、平移式和转塔式分选机的全覆盖，进一步夯实了核心竞争力。此外，长川科技在探针台领域也取得了进展，已成功开发一代产品CP12，并计划通过募投项目重点加码探针台业务，预计2023年将进一步贡献业绩增量。公司并购的STI为长川科技在光学领域技术难题的突破提供了有力支持，并与国际知名半导体企业建立了长期合作关系，增强了其进入高端市场的实力。

基于对公司下游景气复苏的预期和盈利预测，分析师维持长川科技2024-2026年的归母净利润预测，分别为4.7亿、7.7亿和9.3亿，对应的PE分别为43、26和22倍，维持“买入”评级。然而，分析师也提醒存在下游扩产不及预期和新品拓展不及预期的风险。

在财务预测方面，长川科技的资产、负债和权益在2024年均呈现出稳定的增长态势，预计收入和净利润将持续增长。公司盈利能力的增强体现在毛利率和净利率的提升，同时，现金流量表显示经营活动现金流在2024年将显著改善，为公司业务的可持续发展提供了支撑。总体而言，长川科技正通过多元化的产品线和持续的技术创新，巩固其在半导体测试设备领域的领先地位。