工业硅/多晶硅早报：关税博弈升级，多晶硅日内探底回升

核心观点与关键数据

工业硅

• 基本面：华东不通氧553#硅价格跌100元/吨至9900-10000元/吨，3月产量34.2万吨（较2月增5.2万吨），四川云南产量降至历史低位，新疆贡献主要增量。现货价格击穿成本线，成本支撑有限。多晶硅3月产量企稳在9.6万吨，下游排产好转，大规模减产概率小，需求底部企稳。有机硅DMC价格坚挺但减产，合金硅需求持稳。社会库存60万吨，西北计划减产20台矿热炉，产量稳中有降。
• 交易逻辑：产量高位，下游需求稳定但有机硅走弱，库存高企压制价格。受关税影响低，易受情绪带动下跌。
• 操作建议：观望。

多晶硅

• 基本面：现货价格持稳，N型硅料挺价意愿强。光伏行业底部去产能，多晶硅3月产量9.6万吨，价格回暖，行业自律下产量波动小。下游硅片产量企稳回升，库存去化快，电池片及组件4月排产好，支撑价格。库存小幅累库但仍在去库周期，价格易涨难跌。消息面冲击导致放量下跌，但行业自律和供给侧改革仍在进行。
• 交易逻辑：产量底部企稳，需求改善预期，库存去化，短期内上涨驱动不足，偏强震荡。
• 操作建议：中长期逢低做多。

关键数据

• 工业硅：华东不通氧553#现货均价9900-10000元/吨，主产地电价波动，3月产量34.2万吨。
• 多晶硅：各规格价格持稳，N型硅料价格坚挺，3月产量9.6万吨，库存小幅累库。
• 下游需求：DMC均价上涨，原生铝合金均价波动，硅片价格小幅上调，电池片及组件产量增加。

研究结论

• 工业硅：弱势震荡，受库存和成本压制，建议观望。
• 多晶硅：震荡偏强，中长期逢低做多，但需警惕超预期复产和政策风险。