工业硅/多晶硅早报：探底回升，工业硅日内再度探底

工业硅

• 基本面：华东不通氧553#硅价格持稳在10300-10400元/吨。2月份工业硅产量下滑至28.95万吨，减产1万吨，主要因四川云南产量降至历史低位（四川3000吨），但近期西北地区部分产能复产，供应压力再现。3月产量或回升。西南地区枯水期电力成本高企，但价格已击穿成本线，成本支撑有限。多晶硅持续减产（9万吨左右），光伏产业链弱势，工业硅需求下滑趋势边际企稳。有机硅DMC价格走高，新增产能小批量投放，开工率微降，产量无明显变化。合金硅价格提振，但用量少，需求持稳。库存下降0.9万吨至59.9万吨。
• 交易逻辑：工业硅产量高位，下游多晶硅消费企稳，有机硅和硅铝合金需求持稳，库存高企压制价格。近期价格创新低，受复产影响悲观情绪浓厚，但下游硅片涨价改善预期，多空博弈。
• 操作建议：观望。
• 风险点：多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策。

多晶硅

• 基本面：多晶硅现货持稳，各规格价格稳定。N型硅料挺价意愿强，光伏行业底部去产能，价格跌破成本，进入减产阶段。2月份产量降至9万吨，对价格形成支撑。行业自律下按配额生产，产量波动不大。需求端，下游硅片产量企稳回升，价格小幅上调，库存去化快，支撑价格。电池片及组件4月排产较好，支撑多晶硅。库存小幅累库，但仍在去库周期。
• 交易逻辑：多晶硅产量企稳，下游需求改善预期，库存去化，短期内上涨驱动不足，偏强震荡。
• 操作建议：逢低做多。
• 风险点：多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策。