股指期货市场概况
上周四大期指均出现下跌，其中中证1000期指跌幅最大（-6.03%），上证50期指跌幅最小（-2.40%）。IF、IC、IM和IH主力合约的贴水幅度均加深，且均为贴水状态。从合约成交量来看，四大期指当月、下月、当季和下季合约的平均成交量均上升，IH上升幅度最大（120.37%），IM上升幅度最小（69.76%）。持仓量方面，四大期指上周最后一个交易日的合计持仓量均下降，IH下降幅度最大（-9.37%），IC下降幅度最小（-2.99%）。
基差水平与跨期价差
IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-9.34%、-15.42%、-17.75%和-5.01%，较上周最后一个交易日，四大期指贴水幅度均加深。新的当月合约与下月合约的跨期价差率分别处在2019年以来的77.40%（IF）、88.10%（IC）、52.70%（IM）和93.40%（IH）分位数，四大期指新的当月合约与下月、当季、下季的价差率均恢复常态。
正向和反向套利空间
以年化收益5%计算，剩余5个交易日，IF正反套新的当月合约基差率需要分别达到0.33%和-0.48%；剩余22个交易日，IF正反套新的下月合约基差率需要分别达到0.77%和-1.41%。按照收盘价格看，目前IF存在反套机会。
分红预测
根据估算，沪深300指数、中证500、上证50指数和中证1000指数对4月主力合约的点位影响较小，对IF主力合约的影响点位为1.31，其余影响点位为0。
市场预期
在分红影响趋弱和期指交易规则无变化的情况下，基差变化与投资者交易情绪的相关度较高。上周美国关税政策对华加码，中央汇金称将坚定看好中国资本市场发展前景，多家央企宣布增持股票资产。基差方面，受对等关税影响，上周一开盘情绪冲击较大，IH和IF出现大幅贴水，之后贴水逐渐收敛。当前各品种基差均处于历史低位，跨期价差为正，使用近月合约对冲性价比较高。预期后续增量资金入场和相关政策发布带来盘面反弹，IH和IF基差有望回升。
近一周卖方策略观点ChatGPT解析
20多家卖方策略团队观点显示，7家券商认为A股短期可能已见底，内需和国产替代行业相对占优；8家券商认为稳市措施和政策对冲预期升温，市场信心有所企稳。行业方面，对于内需消费、自主可控与国产替代及稳高股息防御性板块有一致性的看好。
风险提示
历史数据环境变化可能导致模型失效；政策环境变化可能导致资产与相关风险因子失去稳定关系；指数成分股变化可能导致分红点位预估偏差；大模型输出的内容存在一定的随机性和准确性风险。
