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24快报点评：预计关税影响有限，期待阿迪放量

2025-04-14 - 中泰证券杨建江

华利集团2024年报点评：

2024年收入240.6亿元，同比增长19.4%，归母净利润38.41亿元，同比增长20.0%。
新客户Adidas有望成为2025年重要增量，预计将成为25年重要增量来源。
2024年公司毛利率26.8%，同比+1.2pp，净利率15.98%，同比+0.07pp。
2024年公司总产能为2.29亿双，产能利用率达到96.72%。
预计关税影响较为有限，公司销售采取FOB模式，关税主要由客户承担。
现金分红比例达到70%，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币23元。
预计2025-2027年收入同比+16%、+15%、+14%，归母净利润43.9、50.4、56.8亿元。

24快报点评：预计关税影响有限，期待阿迪放量

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