关税加速去全球化电子产业加速自主化20250413

关键词关键词 关税制造业去全球化中国东南亚美国不确定性半导体消费电子产业链贸易逆差local for local芯片组装高端制造低端制造供应链英特尔美光TI 全文摘要全文摘要 讨论聚焦于关税政策变动对全球制造业，尤其是中国、东南亚及美国地区的影响。美国的关税加征与减免政策展现了市场的不确定性，虽有政策推动制造业回流，但未实质性改变全球供应链格局。中国在高端芯片产业链的进展和东南亚低端制造业的迁移，预示着制造业去全球化的加速。 关税加速去全球化，电子产业关税加速去全球化，电子产业 加速自主化加速自主化20250413_1_导读导读 2025年04月14日00:12 关键词关键词 关税制造业去全球化中国东南亚美国不确定性半导体消费电子产业链贸易逆差local for local芯片组装高端制造低端制造供应链英特尔美光TI 全文摘要全文摘要 讨论聚焦于关税政策变动对全球制造业，尤其是中国、东南亚及美国地区的影响。美国的关税加征与减免政策展现了市场的不确定性，虽有政策推动制造业回流，但未实质性改变全球供应链格局。中国在高端芯片产业链的进展和东南亚低端制造业的迁移，预示着制造业去全球化的加速。美国对特定企业的关税豁免未促回流，反而增加了供应链复杂性。整体而言，全球制造业正面临政策不确定性的挑战，正进行着调整与重塑。 章节速览章节速览 ● 00:00关税波动与制造业去全球化趋势关税波动与制造业去全球化趋势从4月2日开始，美国对全球贸易伙伴加征关税的政策经历了多次快速变化，包括暂停对75 国加征关税、免除特定电子产品关税等，但中国未被包括在内。中美之间的关税博弈尤为激烈，双方多次上调关税，显示了高度的不确定性。尽管关税政策频繁调整，但背后的核心趋势是制造业的去全球化，这将加速中国、东南亚和美国等地对自主制造业的需求，带来显著收益。相比之下，美国对欧盟和其他国家的关税政策较为柔和，多为暂缓状态。整体而言，尽管关税政策充满不确定性，但制造业去全球化的趋势不会改变。 ● 03:51全球制造业产业链的战略迁移与不确定性全球制造业产业链的战略迁移与不确定性对话主要围绕全球制造业产业链的战略迁移和不确定性展开，重点讨论了特朗普政府强调的贸易逆差和制造业回 归问题，以及这些因素导致的长期不确定性。此外，还分析了产业结构的畸形状态，特别是在PCB组装和高端芯片设计方面的地区分布，以及这种状态如何促使产业链在不同地区之间进行战略迁移。最后，从中国、东南亚和美国三个角度，探讨了制造业“local for local”的趋势，包括高端芯片产业链流入中国、低端制造业流向东南亚，以及美国本土高端fab产能的迁移情况。 ● 08:07中国半导体产业发展及全球制造业份额变化中国半导体产业发展及全球制造业份额变化从地区和细分领域角度看，中国在半导体产业中正逐步抢占欧美份额，特别是在高端芯片制造领域，如CPU 、存储、模拟和射频等板块，中国本土厂商有望受益于关税调整，市场份额有望提升。同时，消费电子组装链则逐渐向东南亚迁移，东南亚地区开始抢占中国在该领域的份额。整体来看，中国制造业尤其是半导体行业在全球高端制造业中的份额正在提升，中国本土的晶圆厂如中芯国际和华虹等也将从中获益。 ● 14:29关税变化对半导体及制造业去全球化影响分析关税变化对半导体及制造业去全球化影响分析 对话主要讨论了关税变化对半导体行业及制造业去全球化趋势的影响。首先指出，CPU、存储、模拟、射频等领域中，模拟和射频以及fab厂领域国产化率较高，成熟芯片性价比难以提升，加征关税将加速这些领域的芯片导入。具体提到，TI和ADI等海外公司在模拟和射频领域有庞大市场，若关税完全加征，对这些市场的影响显著。推荐了射频领域的卓胜微、惠智威和模拟领域的杰华特等受益标的。此外，东南亚产业链迁移也是一个利好方向，中国本土的低端产能向东南亚迁移是长期趋势。特别提到立讯、深深蓝、沪电等公司正在加速产能转移至越南等地，以应对客户要求及降低关税影响。在这一过程中，国内的PCB设备和组装设备性价比高，有望深度受益。推 荐了新奇微装等设备领域的标的。总体来看，无论是关税上调还是下调，制造业去全球化的大趋势不变，中国、美国、东南亚等地的自主制造业需求将持续增长。 ● 19:32中美关税政策及全球供应链重塑影响分析中美关税政策及全球供应链重塑影响分析 本次电话会议讨论了中美关税谈判及其对全球供应链的影响，特别是对中国自主化技术和东南亚产能迁移的影响。会议中提到了诸如射频技术、模拟芯片、CPU等关键领域内的中国本土企业，以及像PDD设备等东南亚产能迁移的受益标的。此外，还分析了特朗普政府的关税政策对苹果和英伟达等跨国公司的影响，指出这些政策并未达到推动制造业回流美国的预期目标，反而在实际操作中存在许多漏洞和冲突。因此，后续的关注点将放在中美及第三方国家的响应措施和政策引导上，特别是在去美化和全球供应链重塑的过程中，制造设备和IC3C设备公司预计将受益。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：美国对全球关税的整体变化情况是怎样的？对于当前全球关税环境的整体理解是什么？问：美国对全球关税的整体变化情况是怎样的？对于当前全球关税环境的整体理解是什么？发言人答：美国对全球关税的调整呈现上窜下跳、不确定性极强的特点。从4月2号开始，美国宣布对全球贸易伙伴加征10%的关税，并在4月9号暂停了对75个国家（不包括中国）的加征关税90天，之后又在4月12号对电子产品、芯片等产品免除对等关税，但4月14号预计还会对半导体相关产品加征关税。整体来看，美国在两周内多次改变关税政策。尽管存在很多不确定性和变化，但不论是对全球还是对特定国家如欧盟和其他国家，整体关税环境呈现出一种相对缓和的状态，多以暂缓为主。然而，无论关税如何变化，其背后的制造业去全球化这一核心主题是不会改变的，包括中国、东南亚和美国在内的地区，其自主制造业需求都将因此受益。 发言人发言人问：中美之间的关税博弈是如何发展的？问：中美之间的关税博弈是如何发展的？ 发言人答：中美之间的关税博弈呈不断加剧的趋势。美国于4月2号对中国输美商品加征34%的对等关税，随后中国宣布对美国商品加征34%的关税。之后双方关税税率持续上调，到4月10号时，美国对中国商品加征高达125%的关税，而中国也同步加深了125%的关税，中美之间的关税博弈在持续加强。 发言人发言人问：制造业去全球化的趋势为何不变？问：制造业去全球化的趋势为何不变？ 发言人答：这一趋势不会改变的原因主要有两点：一是特朗普强调的贸易逆差问题以及美国制造业回归的诉求，这两种因素导致的不确定性将在短时间内持续存在；二是全球产业结构的畸形状态，如PCB组装产业的头重脚轻或脚重头轻结构，使得各地区面临产业危机感，从而促使制造业进行战略迁移。 发言人发言人问：中国、东南亚和美国在制造业去全球化中的问：中国、东南亚和美国在制造业去全球化中的local for local现象是怎样的？现象是怎样的？ 发言人答：在中国，表现为海外高端芯片产业链为避免贸易战不确定性的影响，逐步流入中国，导致中国本土需求和local for local要求相结合，使海外高端芯片制造产能转移到中国；在东南亚，低端中国 制造业如PCB组装等正逐步迁移到东南亚地区，这是因为美洲地区可能不适合中国本土低端制造业的迁移，因此东南亚成为主要的海外产能迁移地；对于美国，一些大型芯片厂商如英伟达、苹果等出于保护本土产业的考虑，选择进行local for local策略，以应对当前复杂的国际贸易形势。 发言人发言人问：美国本土高端问：美国本土高端fab产能的迁移对供应链有何影响？中国从美国进口的半导体产品情况如何？产能的迁移对供应链有何影响？中国从美国进口的半导体产品情况如何？发言人答：美国本土高端fab产能的迁移，主要是由于特朗普政府强调的贸易保护主义，为了降低关税成本和供应链风险，相关厂商会选择在美国本土生产芯片，这将增加美国本土半导体厂商的市场份额。根据海关总署数据，中国从美国进口的集成电路产品中，CPU、GPU、MCU等处理器和控制器环节进口额高达87亿美元，存储器和模拟芯片等领域也有较大进口量，市场空间巨大。 发言人发言人问：美国本土问：美国本土fab产能对中国本土产业带来了哪些利好？产能对中国本土产业带来了哪些利好？ 发言人答：美国本土fab产能向中国转移，主要利好在于：1)美国本土晶圆厂在中国市场将面临较大受损，而中国本土芯片厂商则受益；2)国内CPU厂商份额有望提升，特别是英特尔在全球CPU份额达70%，其本土产能产值占比也达70%，关税情况下更有利于本土厂商；3)模拟芯片领域，美光市场份额较大，若受损将有利于国内成熟芯片国产化率提升；4)射频领域，Skyworks和Cover占据主导地位，若其市场份额减少，国内厂商如卓胜微、维杰创新等将获得更多机会；5)中国本土芯片厂商如中芯国际和华虹也将受益于海外厂商产能转移，有更多机会获取市场份额。 发言人发言人问：从地区角度看，中国半导体和消费电子产业有哪些变化趋势？问：从地区角度看，中国半导体和消费电子产业有哪些变化趋势？ 发言人答：中国半导体产业正经历两个主要变化：一是半导体产业链不断迁入中国，中国开始逐步抢占欧美市场份额；二是消费电子组装链迁入东南亚，东南亚地区将抢占中国地区的份额。 发言人发言人问：在当前形势下，哪些领域的芯片可能会因为加关税而加速国产化进程？问：在当前形势下，哪些领域的芯片可能会因为加关税而加速国产化进程？ 发言人答：在这一波加关税的情况下，模拟射频和部分成熟芯片领域可能会受益。由于这些领域的国产化率已经足够高，且国外成熟芯片在性价比上无法进一步提升，所以当面临关税压力时，之前使用的国外芯片会被迫拆除并促使国产芯片加速导入市场。 发言人发言人问：模拟和射频领域的市场规模是多少，以及可能受到的影响如何？问：模拟和射频领域的市场规模是多少，以及可能受到的影响如何？ 发言人答：模拟和射频领域全球市场的总规模约为61亿美金。若对中国市场进行全面切断，并考虑大约125%的关税税率，那么美金市场的关税额将非常高。因此，在中国自主化趋势中，推荐关注射频领域的卓胜微、惠智威，以及模拟领域的杰华特等公司，它们将从这一趋势中获得显著利好。 发言人发言人问：东南亚产业链迁移对哪些环节带来利好？问：东南亚产业链迁移对哪些环节带来利好？ 发言人答：东南亚产业链的迁移是一个确定性且长期的产业趋势。从2024年开始，中国本土低端产能如PDB组装等正向东南亚迁移，尤其以越南为代表的成熟生态系统将受益。设备类“铲子股”标的将深度受益于这一迁移过程，因为国内设备在性价比上具有优势，且在产能迁移过程中不会受到过多额外费用的影响。具体推荐新奇微装，该公司作为国内PCD光刻设备主力供应商，在这一波产能迁移中订单量大幅增长，月产量翻倍。 发言人发言人问：中美关税谈判背后反映的核心产业趋势是什么？问：中美关税谈判背后反映的核心产业趋势是什么？ 发言人答：核心产业趋势在于制造业去全球化，包括中国、美国、东南亚等地的自主制造业需求都将因此受益。无论是当前关税波动还是未来更严峻的发展，这一去全球化的趋势不会短期内改变，并将持 续深化。此外，还强调了对自主化方向的明确判断，例如推荐中国的CPU厂商如海光信息等相关受益标的，并指出东南亚产能迁移相关的PDD设备（光刻机）厂商也会有较大收益。 发言人发言人问：美国关税政策的目标之一是希望制造业回流到美国本土，但在最新的关税政策下，苹果公问：美国关税政策的目标之一是希望制造业回流到美国本土，但在最新的关税政策下，苹果公司的司的iPhone是否受益于关税豁免？是否受益于关税豁免？ 发言人答：根据最新的关税政策，苹果公司在印度、越南或中国完成制造后运往美国销售的iPhone是被豁免关税的。但如果苹果在美国本土增设组装工厂，并进口如手机屏幕、电池、摄像头等零部件，且这些零部件未列入豁免清单，则需缴纳更高的关税。因此，在这种情况