对等关税暂缓，美元指数走弱

d[Table_Title]对等关税暂缓，美元指数走弱 [Table_Analyser]元涛宏观策略首席分析师从业资格号：F0286099投资咨询号：Z0012850Tel:8621-63325888-3908Email:tao.yuan@orientfutures.com 美元：震荡2025年4月13日 [Table_Summary]★本周全球市场概述 市场风险偏好骤降，股市多数下降，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.49%。美元指数跌2.84%至100.1，非美货币多数贬值，离岸人民币涨0.1%，欧元涨3.53%，英镑涨1.53%，日元涨2.31%，瑞郎涨5.34%，澳元和新西兰元涨近4%，韩元和加元涨超2%，新兴市场货币涨跌互现。金价大涨6.6%至3237美元/盎司，VIX指数回落至37.6，现货商品指数收涨，布油跌3.1%至65.8美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 特朗普政府对外大幅加征对等关税后，市场避险情绪骤然上升，多数国家开始展开与美国的谈判，对等关税也延期90天，但中国和美国互相加征报复性关税并层层加码至145%，到达了无法开展正常贸易的水平。特朗普政府最新动态是对芯片等高端商品进行关税豁免，短期内贸易战继续升级的空间有限，但特朗普政府朝令夕改的政策不确定性，加大了市场的波动，关税也将打压经济前景，需求下降、企业利润受损都将施压股市。美联储官员发表讲话，对金融市场密切关注，必要时可能会进行干预和救市，缓解市场的担心，股市周五有所反弹。经济数据显示美国3月通胀超预期下降，3月CPI同比从2.8%回落至2.4%，环比-0.1%，核心CPI同比从3.1%回落至2.8%，环比0.1%，均低于市场预期，能源价格下跌缓解了通胀压力，住房成本有所缓解，但食品价格持续上涨，未来关税将导致商品价格进一步上涨。4月密歇根大学消费者信心指数从57下降至50.8， 预 期54.5， 一 年 期 通 胀 预 期 从5%攀 升 至6.7%， 预期5.1%，当前的关税政策已经对居民和企业信心造成明显打击，通胀预期跳升，经济面临的滞胀压力增加。 ★热点跟踪 对等关税暂缓。 ★风险提示 特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数下跌，美股反弹5.7%..............................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数回升，美债升至4.49%........................................................................................52.3外汇市场：美元指数大跌，非美货币多数升值...............................................................................................................72.4商品市场：黄金大涨6.6%，布油跌3.1%..........................................................................................................................73、热点跟踪：对等关税暂缓...................................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市多数下跌，标普500涨5.7%.....................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市悉数下跌，上证指数跌3.11%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数回升，美债4.49%..................................................................................................................................5图表4：意、西、葡债券收益率上行............................................................................................................................................................5图表5：希腊、澳大利亚、新西兰国债收益率回升....................................................................................................................................5图表6：泰国、马来国债收益率回升，中国回落........................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回升........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周上行....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周下行....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周微升...................................................................................................................................................................7图表11：英镑、欧元通胀预期回落，美元回升..........................................................................................................................................7图表12：美元指数大跌2.84%至100.1，非美货币多数升值.......................................................................................................................7图表13：黄金大涨6.6%，VIX指数回落至37.6...........................................................................................................................................8图表14：布油跌3.1%，现货商品指数收涨..................................................................................................................................................8图表15：美元大跌，美债收益率走高...........................................................................................................................................................8图表16：美股波动加大，高收益债利差回升.........................................................................