通信行业周报：重视国产算力、卫星互联网、光通信等板块机遇

工信部力推北斗自主可控，海关新规出炉，国产算力逻辑持续兑现 2025年4月11日，工信部发布文章指出北斗产业发展必须实现全面自主可控；2025年4月11日，海关总署规定“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。根据锐捷网络和智微智能最近公告，2025Q1业绩均表现亮眼，主要原因是受益于国产算力发展。外部环境日益动荡，我们认为内需拓展+自主可控+技术升级的逻辑或被反复强化，国家对于国产算力和北斗/卫星通信等自主可控板块支持力度或持续强化。 CBP豁免部分光通信产品关税，光模块或迎配置良机 2025年4月12日，美国海关及边境保护局（CBP）发布更新指南–特定产品的互惠关税豁免，对部分HTSUS编号产品不再被课征依据第14257号行政命令（2025年4月2日公布）所施行的额外国别税率，该措施自美东时间2025年4月5日凌晨12时01分起生效，其中包含光模块在内的部分光通信产品及消费电子类产品。我们认为，全球AI发展方兴未艾，国内光模块企业竞争优势较显著，近期受到综合因素影响，光通信板块回调幅度较大，建议重点关注板块超跌反弹机遇。 持续看好国产AI算力产业链、卫星互联网等六大产业方向 我们继续看好六大产业方向：AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等）、云计算（公有云、私有云、算力租赁）。一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）。推荐标的：润泽科技、新意网集团、英维克、宝信软件等；受益标的：科泰电源、金盘科技等。二、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、欧陆通等。三、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信、中际旭创、新易盛等； 受益标的：锐捷网络等、博创科技、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。四、云计算（公有云、私有云、算力租赁）。受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城等。五、AI应用：受益标的：广和通、移远通信、美格智能等。六、卫星互联网：受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、信科移动-U、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦 1、周投资观点：重视国产算力、卫星互联网等自主可控产业 机遇 1.1、国产自主逻辑不断强化，重视军工通信产业机遇 2025年4月11日，工业和信息化部电子信息司在《新型工业化》发布《践行新时代北斗精神高质量发展北斗产业》，文章指出，北斗产业发展必须坚持以我为主，实现全面自主可控。 2025年3月5日，我国2025年的《政府工作报告》中，在新质生产力方面提出：推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展；2025年4月1日，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功发射卫星互联网技术试验卫星。 我们认为，在国际局势动荡、地缘冲突加剧、关税斗争升级的复杂形势背景下，内需扩展+自主可控+技术升级的逻辑或被反复强化，其中军工产链自主化程度较高，产业技术不断迭代，板块调整及十四五末期军工市场需求有望逐步回暖，需要高度重视相关产业机遇。以卫星互联网为代表的商业航天+军工通信组合，有望迎来产业机遇期，我国高度重视卫星互联网建设，1、政策端：卫星互联网纳入“新基建”，政策持续力推；2、技术端：我国技术储备基本完备；3、资本端：民间资本助力卫星互联网发展，市场融资集中卫星制造领域；4、产业链端：我国卫星互联网产业发展已经较为完善。 （1）卫星制造环节：优先受益于卫星发射增量需求，建议关注卫星载荷供应商、卫星平台零部件供应商；（2）卫星发射环节：建议关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化；（3）地面设备环节：建议关注高价值量核心网建设各环节，以及终端市场；（4）卫星运营环节：星网、垣信分别牵头星网、G60，双线共进，有望快速构建卫星网络，时空集团成立，重视北斗等卫星应用落地催化。 1.2、海关新规明确晶圆流片工厂所在地作为原产地的判定依据，重视国产集成电路产业发展 根据2025年4月11日海关总署《关于非优惠原产地规则中实质性改变标准的规定》（海关总署122号令），“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。 我们认为新规明确了集成电路的原产地判定方式，有助于明确芯片技术来源，避免关键技术归属模糊的问题，总体来看有利于推动中国芯片产业的自主可控和技术升级，也可能促使更多国际代工厂商选择在中国设立流片工厂，从而带动国内半导体设备需求的增长。长期来看，这或将加速国产替代进程，并推动中国在全球半导体产业中占据更有利的地位，需重视国产集成电路产业发展。 1.3、CBP豁免部分光通信产品关税，建议持续关注光通信板块龙头企业 2025年4月12日，美国海关及边境保护局（CBP）发布更新指南–特定产品的互惠关税豁免，对部分HTSUS编号产品不再被课征依据第14257号行政命令（2025年4月2日公布）所施行的额外国别税率，该措施自美东时间2025年4月5日凌晨12时01分起生效。其中包含光模块在内的部分光通信产品及消费电子类产品。 我们认为，一方面近年来国内以光模块为代表的光通信产品在国际算力产业链中具备较强的综合竞争力，仍然有望受益于国内外算力产业的快速发展及技术迭代，头部厂商具备一定抗风险能力；另一方面，受整体投资板块调整及近期关税影响，光通信板块已经历较大调整，建议仍持续关注板块复苏机遇及头部厂商。 1.4、国产算力集群互联加速，移动发布智算互联OISA攻坚计划，交换机厂商业绩亮眼 2025年4月10日，中国移动联合腾讯、百度两大互联网科技企业，携手摩尔线程、昆仑芯、海光、天数智芯、沐曦、登临、太初、南湖研究院等八家GPU领军企业，正式启动“智算互联OISA产业链攻坚计划”。该计划聚焦高性能智算GPU卡间互联技术体系构建，汇聚GPU芯片、交换芯片设计、服务器整机制造及超大规模算力应用单位，形成覆盖全产业链的协同创新联合体。 OSIA技术通过重构协议栈架构、优化统一报文格式、创新多层次流控与重传机制，率先突破GPU超节点集群的Scale up互连技术壁垒，实现单节点内任意GPU卡间896GB/s点对点带宽和不少于51.2T交换容量，较传统架构提升15倍通信效能。目前，OISA Gen1系列标准已构建覆盖芯片设计、交换机制造到整机集成的全产业链生态，由8家GPU企业深度参与协议制定、IP集成等环节，其中搭载昆仑芯GPU芯片的“国芯国连”64卡OISA超节点智算集群已完成首秀。我们认为，伴随国产卡互联速率持续提升，或将支持国产卡算力集群从千卡向万卡或十万卡集群规模扩张，有望带动高速率交换芯片、交换机、网卡及光模块需求持续释放，Ct 设备厂商有望受益。 锐捷网络和智微智能2025Q1业绩表现亮眼。根据锐捷网络公告，预计2025年一季度实现归母净利润9800-12500万元，同比增长4142.15%-5310.9%，实现扣非归母净利润8550-11050万元。公司业绩增长主要是AI互联网数据中心市场强势增长，公司面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付，以及费用管控所致。 根据智微智能公告，公司预计2025年一季度实现归母净利润3970-4387万元，同比增长208.13%-240.49%，实现扣非归母净利润3372-3789万元，同比增长324.6%-377.11%。公司利润大幅增长主要是公司智算业务需求旺盛，新客户拓展取得成效，在手订单显著增加，后续将按照进度逐步确认收入利润，公司目前是新华三交换机的主要供应商之一。 1.5、2024年字节火山引擎调用量第一，国内推理需求加速释放 据IDC数据，2024年公有云大模型累计达114.2万亿Tokens（不包含出海群体使用的MaaS平台的调用量；不包含各大模型APP上的调用量），中国公有云调用量从2024年年中的月度日均963亿Tokens，发展到2024年12月整体市场调用量日均达到9522亿Tokens，下半年需求出现迅速增长。其中，火山引擎以46.4%的市场份额位居中国市场第一，超过第二、第三位的百度云（19.3%）和阿里云（19.3%）总和。2025年，随着多模态模型有望迎来新突破，或将带动图像、视频类模型调用量增长，国内云巨头相继宣布开源部分模型，以DeepSeek为代表的开源模型有望带动AI应用加速爆发，持续看好国产IDC及上游产业链。 1.6、投资建议 随着AI产业加速发展及关税政策影响，国产AI算力产业链及卫星互联网等自主可控板块或迎发展机遇。我们看好六大产业方向：AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等）、云计算（公有云、私有云、算力租赁）、AI应用、卫星互联网。 一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）： （1）【AIDC机房】推荐标的：润泽科技、新意网集团、宝信软件；受益标的：光环新网、奥飞数据、万国数据、世纪互联、大位科技、东方国信、科华数据、润建股份、浙大网新、杭钢股份、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线、南兴股份等； （2）【AIDC上游之风冷液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、同飞股份、银轮股份、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等； （3）【AIDC上游之柴油发电机】受益标的：科泰电源、泰豪科技、潍柴重机、玉柴国际、重庆机电等； （4）【AIDC上游之变压器】受益标的：金盘科技等。 二、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）： （1）【AI芯片】受益标的：寒武纪、海光信息等； （2）【服务器】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信等； （3）【服务器电源】受益标的：欧陆通、麦格米特等。 三、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等）： （1）【交换机及芯片】推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信；受益标的：锐捷网络等； （2）【光通信&CPO】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：太辰光、致尚科技、长飞光纤、华工科技、光迅科技、长光华芯、源杰科技、仕佳光子等； （3）【AEC&铜连接】受益标的：华丰科技、意华股份、博创科技、瑞可达、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份、珠城科技等； （4）【CDN】推荐标的：网宿科技等。 四、云计算（公有云、私有云、算力租赁）： （1）【公有云&私有云】受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等； （2）【算力租赁】受益标的：云赛智联、润建股份、宏景科技、利通电子、海南华铁、大名城等。 五、AI应用： （1）【AI模组】受益标的：广和通、移远通信、美格智能等； （2）【AI视频】受益标的：亿联网络、会畅通讯等。 六、卫星互联网 受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、信科移动-U、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。 1.7、市场回顾 本周（2025.04.07—2025.04.11），通信指数下跌7.67%，在TMT板块中排名第三。 2、通信数据追踪 2.1、5G：2025年2月底，我国5G基站总数达432.5万站 2025年2月，我国5G基站总数达432.5万站，比2024年末净增7.4万站； 2025年2月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达10.51亿户，同比增