有色（镍）周报：短期冲击，不宜过分悲观

短期冲击，不宜过分悲观——国信期货有色（镍）周报 2025年04月13日 1行情回顾2基本面分析3后市展望 行情回顾 第一部分 1.1行情回顾——内外盘主力价格合约走势 基本面分析 第二部分 2.1上游——中国镍矿港口库存 2.2中游——电解镍价格 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 2.3中游——硫酸镍价格 2.4中游——镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格 2.5下游——不锈钢价格 2.5下游——不锈钢期货持仓 2.5下游——无锡不锈钢库存 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 2.6下游——动力和储能电池产量 2.7下游——新能源汽车产量 后市展望 3.后市展望 •美国方面，近期关税政策逐步加码，4月9日，中方宣布自2025年4月10日12时01分起对美原产商品再加征50%关税。当地时间4月10日，特朗普在其社交媒体平台“真相社交”上发文称将美国对华关税提高至125%并即刻生效，同时以“暂停90天‘对等关税’”为诱饵拉拢75个国家。市场预期该行为会逐步推高美国通胀水平，增加美国经济衰退风险，美股市场近期跌幅较大，波动加剧。我国方面，国家统计局近日公布的3月制造业PMI上行0.3个百分点至50.5，连续两个月位于扩张区间，并取得12个月以来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。开年以来，我国经济运行平稳起步，预计今年一季度GDP增速大概率保持在5.0%以上。央行多次重申今年将择机降准降息，实施适度宽松的货币政策。近期虽然关税风波加大市场波动，但是坚定维护资本市场平稳运行得到全国各地的积极响应。连日来，北京、广州、江苏、山东、安徽等地相关部门迅速行动，或者召开座谈会，全力推动上市公司高质量发展；或者印发有关市值管理等方面的文件，着力提升上市公司质量和投资价值。多家央企火速实施增持回购，各地上市公司纷纷以增持回购等实际行动，向市场传递信心。 •沪镍本周呈下跌走势。因上周对等关税幅度远超市场预期，本周沪镍跳空下跌。产业层面，周内精炼镍现货成交良好。印尼市场镍矿供应紧张，整体价格有上升趋势。硫酸镍价格较弱，目前盐厂维持亏损，下游需求还未见明显好转。不锈钢方面，出口订单恢复情况较好，需求有韧性，但是中长期是否改善，还有待进一步数据验证。预计沪镍2505合约运行区间大致为115000至134000元/吨，不锈钢2505合约运行区间大致为12400至13600元/吨。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：李众彻从业资格号：F03130763电话：021-55007766-6614邮箱：15834@guosen.com.cn