广州期货金属镍日评报告 研究所 徐闹 2016-03-23 400-020-6388 │ www.gzf2010.com.cn 2 广州期货日评：钢价企稳看涨，镍市不宜过分悲观 周三，沪镍主力冲高回落，跌0.65%或收68260元/吨，最高69500元/吨，最低68050元/吨，沪伦比值7.84，低于前值7.86，上海期镍跌幅小于伦敦市场。盘口上，持仓量微增至435104手（+448），成交量下降至674642手（-147322）。交易排名显示，多头主力前20名席位增仓53手，空头主力减仓1582手，主力席位变化均不大，仅国君大幅减仓2296手，资金谨慎观望。 现货市场：金川镍板出厂价68800元/吨（+300），贸易商高位出货积极，个别贸易商有大单，但总体市场成交偏弱。金川镍成交较无锡主力1604合约升水400元/吨（+100），俄镍较无锡主力合约1604贴水200元/吨（0）。人民币汇率上行，金川镍进口盈利170元/吨左右（+310），俄镍进口倒挂190元/吨左右（+210），CIF溢价、保税库溢价持稳，采购商低价收购吸货，市场整体成交不乐观。 SMM报价数据：1.8-1.9%镍矿报价320-360元/吨，均价持平；0.9-1.0%镍矿140-160元/吨，均价持平；中高镍铁自提价700-705元/镍点，均价较持平，低镍铁1780-1830元/吨，均价上涨25元/吨。无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）11600元/吨（+0）。 截止3月22日，LME电解镍库存431148吨，环比前一交易日减少1176吨，注销仓单126276吨，占库存比29%，较前一交易日持平；今日，SHFE期货仓单64476吨，较前一交易日持平。 消息面：麦格理预计2016年全球镍市供应同比将下滑6.5%，而2015年供应减少了2%，主因是当前70%镍企亏损，若继续维持则后续将有更多企业关停。受庞大库存限制，该行对2016年镍均价预估微幅下调0.9%至9,913美元/吨。维持2016年第一季度8,650美元/吨的预估，2017年12,000美元/吨的均价预估。 产业面：海关公布的数据，2月中国镍矿及镍精矿进口量为628751吨，环比减少39.54%，同比下滑33.85%。 不锈钢方面：泰钢不锈钢厂表示，400系不锈钢客户订单多，目前价格仍不算高。最新太钢、宝新不锈钢出口价格看，304卷板上涨50美元/吨，430卷板上涨20美元/吨，暗示出口需求有所改善。废不锈钢市场走势也有改善，江苏地区304一级料价格为6400-6600元/吨，较上周均价涨50元/吨，涨幅为0.78%。 综合来看，低镍铁、钢价纷纷企稳看涨，季节性支撑增强，镍市不宜过分悲观。考 3 虑到美指企稳、油价疲软等利空压力，短期镍价或振荡运行。操作上，建议短线投资者可在67500一线轻仓买入。 表一：主要现货报价与基差 类别 最低价 最高价 平均价 涨跌 SMM 67800 68800 68300 400 南储金川 68900 68900 68900 300 长江镍价 68200 68800 68500 450 上海金属升贴水 140 640 保税库溢价 170 190 180 0 CIF提单平均溢价 160 170 165 0 LME镍升贴水（0-3） -40.5 0.5 注：以上现货报价均为1#电解镍；表中CIF提单平均溢价、LME镍升贴水、保税库溢价单位均为美元/吨 数据来源：Wind/SMM 图一：沪镍期限结构 数据来源：文华财经 图三：上海现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图四：LME镍现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图二：沪期镍合约间价差 数据来源：文华财经 4 图五：菲律宾镍矿价格 数据来源：Wind/广州期货 图六：镍铁价格 数据来源：Wind/广州期货 图七：镍钢比价 数据来源：Wind/广州期货 图九：LME库存 数据来源：Wind/广州期货 图八：内外盘比值 数据来源：Wind/广州期货 图十：LME仓单 数据来源：Wind/广州期货 5 广州期货研究所金属研究部 联系电话：020-22139859 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。