2024年年报点评：积极扩张产能，新兴领域拓宽空间

2024年，公司实现营收14.85亿元，同比增长9.74%；归母净利润2.07亿元，同比增长3.10%；扣非归母净利2.03亿元，同比增长12.26%。Q4营收4.11亿元，同比增长1.08%、环比增长11.92%；归母净利润0.68亿元，同比增长7.57%、环比增长51.10%；扣非归母净利0.67亿元，同比增加16.28%、环比增长51.59%。

核心观点：

1. 销量稳步提升：精冲材料销量18.15万吨，同比增长11.74%，产能利用率高，通过产品结构调整和技术优化扩充产能。
2. 毛利率小幅增长：订单结构优化，整体毛利率25.75%，同比增长0.39pct；Q4毛利率27.35%，同比增长1.66pct，环比增长2.18pct。
3. 加大研发投入：研发费用0.61亿元，同比增长20.21%，研发费用率4.12%，同比增加0.36pct。

未来核心看点：

1. 积极扩张产能：安徽新厂项目2025年4月建成，预计当年释放产能4万吨，聚焦高端制造领域，开拓高端轴承、机器人等市场。
2. 立足汽车零部件国产替代：产品在汽车安全系统、动力系统等领域实现进口替代，与舍弗勒、麦格纳等多家供应商合作。
3. 力争突破机器人材料研发：成立机器人材料研究院，通过先进材料+精密冲压成型降低关键零部件成本，助力人形机器人量产降本。

投资建议： 预计2025-2027年归母净利润分别为2.43、2.95和3.51亿元，对应PE分别为29/24/20倍，维持“推荐”评级。

风险提示： 项目投产不及预期，新材料研发不及预期，汽车需求不及预期。