中子星优财投资周报 周期接近尾声 债市有待耐心等待 2017年3月6日 投资要点  A股：上周上证指数下跌1.08%，深证成指上涨0.08%，创业板指下跌0.52%。3月3日，两市分别成交1924.80亿元和2566.69亿元，总成交量达到4491.49亿元，交易量较上周有所下降。上周，上证综指、深圳成指和创业板指均出现一定的震荡，周期股出现不同程度的下跌，本轮周期或接近尾声，此外。2017年政府重点工作任务中的金融体制改革部分着重强调防止脱实向虚，金融去杠杆也对股票市场带来一定的冲击。  大宗商品：3月3日国际金价收盘于1234.9美元/盎司，国际银价收盘于17.995美元/盎司，美元指数上涨至101.3417。上周期货市场整体走势表现较好，美元指数上升，贵金属价格下降，黑色系品种出现较大幅度下降，谷物和能源方面强势上涨。上周期货市场整体品种相关性持续下跌，各品种收益整体涨跌交互出现，黑色系品种收益呈现出较强震荡状态，大部分品种成交量出现回升，市场偏向谨慎。  债券: 上周4300亿元逆回购到期，逆回购投放1500亿元，上周资金净投放-2800亿元。3月3日，一年期国债收2.8002％，较前日上升3.85BP；十年期国债收3.3573％，较前日上升0.9BP，中债企业债AA+和AA级3年期信用利差走势出现上涨，人民币中间价6.8896。近期债券市场并未出现实质性利好，而是在各种流言中反弹。总体来看，近期流动性趋紧、监管趋严、通胀压力、美联储加息压力都对债券市场形成制约，因此建议谨慎操作，不要轻易抄底。 研究部 卫海天 邮箱：haitian.wei@xingyoucai.com 中子星优财投资周报 目录 1.上周市场回顾................................................................................................................................. 1 1.1.股市 .................................................................................................................................................. 1 1.2.商品期货 .......................................................................................................................................... 4 1.3.债市 .................................................................................................................................................. 4 1.4.市场情绪 .......................................................................................................................................... 5 1.5.私募市场 .......................................................................................................................................... 7 2.重点事件分析................................................................................................................................. 7 2.1. 中国2月官方制造业PMI为51.6，连续7个月高于枯荣线 .............................................. 7 3.一周大事 ......................................................................................................................................... 8 3.1. 特朗普就职后国会首演讲：税改、医改和“美国优先” ..................................................... 8 3.2. 养老金投资运营启动 首批涉7省份3600亿元 .................................................................... 9 4.后市展望 ......................................................................................................................................... 9 股票 ......................................................................................................................................................... 9 商品期货 ................................................................................................................................................. 9 债券 ......................................................................................................................................................... 9 5.风险提示 ......................................................................................................................................... 9 免责声明 .......................................................................................................................................... 10 图表 图 1 ：全球主要指数和商品年初至今涨跌幅（单位：%） ............................................................ 1 图 2 ：A股市场各指数表现 .................................................................................................................. 2 图 3 ：A股市场行业涨跌幅 .................................................................................................................. 2 图 4 ：A股不同市场市盈率比较 ......................................................................................................... 3 图 5 ：大宗商品涨跌幅 .......................................................................................................................... 4 图 6 ：央行资金周净投放量（亿元） ................................................................................................. 5 图 7 ：3年期企业债AA+、AA信用利差 ......................................................................................... 5 图 8 ：50ETF期PUT-CALL 比率走势图........................................................................................... 6 图 9 ：华夏上证50ETF 期权VIX 指数近期走势（单位：%） .................................................... 6 图 10 ：私募指数涨跌幅 ....................................................................................................................... 7 中子星优财投资周报 1 1.上周市场回顾 上周上证指数下跌1.08%，深证成指上涨0.08%，创业板指下跌0.52%。3月3日，两市分别成交1924.80亿元和2566.69亿元，总成交量达到4491.49亿元，交易量较上周有所下降。上周期货市场整体走势出现回转，美元指数上升，贵金属价格下降，谷物和能源方面强势上涨。上周4300亿元逆回购到期，逆回购投放1500亿元，上周资金净投放-2800亿元。3月3日，一年期国债收2.8002％，较前日上升3.85BP；十年期国债收3.3573％，较前日上升0.9BP，中债企业债AA+和AA级3年期信用利差走势出现上涨，人民币中间价6.8896。 图 1：全球主要指数和商品年初至今涨跌幅（单位：%） 数据来源：Wind、中子星研究 1.1.股市 上周上证指数下跌1.08%，深证成指上涨0.08%，创业板指下跌0.52%。3月3日，两市分别成交1924.80亿元和2566.69亿元，总成交量达到4491.49亿元，交易量较上周有所下降。从市值风格来看，小盘风格和创业板风格表现强于大盘风格，从行业板块来看，过去一周多数行业出现下跌，电子、餐饮、基础化工等行业表现较好，交通运