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通信行业月报：AI带动数据中心发展，OFC 2025指明光通信行业技术走向

信息技术 2025-04-10 李璐毅中原证券 caddie💞

行情回顾

2025年3月，通信行业指数下跌3.51%，跑输沪深300指数、上证指数、深证成指和创业板指。
通信行业各子板块涨跌分化，其他通信设备、线缆、网络规划设计和工程施工分别上涨8.07%、4.22%、1.89%。
个股方面，东土科技、*ST信通、国脉科技涨幅居前，共进股份、精伦电子、高斯贝尔跌幅居前。

行业跟踪

全球云基础设施数据：2024Q4全球云基础设施服务支出同比增长20%，达到860亿美元。我国云基础设施服务支出同比增长14%，达到111亿美元。头部云厂商加大AI基础设施投资力度。
我国ICT市场发展：预计2028年我国ICT市场规模接近7517.6亿美元，CAGR为6.5%。企业级ICT市场规模2024年约为2693.6亿美元，同比增长11.7%。出海、云计算、AI及算力部署成为市场增长核心引擎。
行业经济数据：2025年1-2月，TMT工业增加值同比增长10.6%，TMT行业营收同比增长9.2%，利润总额同比下降9.4%。2月通讯器材类零售额同比增长26.2%。
国内电信行业：
- 电信业务收入同比增长0.9%，达到2950亿元。5G移动电话用户占比58.6%，DOU同比增长11.3%，千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占比31.7%。
- 运营商通过智慧家庭服务拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。
- 千兆光纤宽带网络建设持续推进，10G PON端口数同比增长20.15%。5G基站总数达432.5万个，同比增长1.8%。
- 运营商聚焦工业制造、数字政府等关键领域，推进数字技术与实体经济结合。三大运营商全面接入DeepSeek开源大模型，实现在多场景、多产品中应用。
国内手机行业：
- 2025年1-2月，国内市场手机出货量同比增长1.9%，5G手机同比增长7.6%，占同期手机出货量的88.7%。
- 国产品牌手机出货量同比增长4.7%，占同期手机出货量的85.0%。
- 2024年全球智能手机市场增长7%，预计2025年增速为1.5%。
- 我国厂商在AI模型优化方面取得进展，AI手机渗透率将逐步提升。预计2025年AI手机渗透率将达到32%，出货量近四亿台。
- 苹果推出全新入门级iPhone 16e，延续积极推动AI的战略，预计2025年将成为出货量最多的AI手机厂商。
光模块行业：
- 2025年1-2月，我国光模块出口总额同比下降5.7%，达到56.1亿元。四川省、湖北省、上海市出口额同比增速较高。
- OFC 2025展示800G、1.6T、硅光、CPO等前沿技术，光通信行业正朝着更高带宽、更低功耗、更紧密集成的方向加速演进。
- 800G/1.6T光模块进入规模化部署，硅光技术成为光模块创新的核心驱动力。新型光纤的商用化以及底层芯片的创新，共同推动AI与云计算的算力升级。

投资建议

维持行业“强于大市”投资评级，建议关注电信运营商、AI手机、光通信板块。
- 电信运营商：三大运营商接入DeepSeek，提升云服务能力，拓展创新应用场景，具备科技成长属性，价值有望持续重估。建议关注：中国电信、中国移动、中国联通。
- AI手机：新补贴政策有望刺激消费电子市场需求，生成式AI智能手机将在2025年快速渗透。AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注：中兴通讯。
- 光通信：美国关税加征预计将对光通信行业北美占营收比例高的企业带来影响。长期来看，AI发展推动大型数据中心的建设，拉动光器件产品需求持续且稳定增长。光芯片国产替代逻辑加强，业绩弹性较大。建议关注：太辰光、仕佳光子。

风险提示

国际贸易争端风险、供应链稳定性风险、云厂商或运营商资本开支不及预期、数字中国建设不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧。

分析师：李璐毅登记编码：S0730524120001lily2@ccnew.com 021-50586278 ——通信行业月报证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 发布日期：2025年04月10日投资要点： ⚫2025年3月通信行业指数弱于沪深300指数。通信行业指数3月下跌3.51%，跑输上证指数（+0.45%）、沪深300指数（-0.07%）、深证成指（-1.01%）、创业板指（-3.07%）。 ⚫2025年1-2月电信业务收入保持增增长，千兆用户规模持续扩大。2025年1-2月，电信业务收入累计完成2950亿元，同比增长0.9%。截至2025年2月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的58.6%；2025年2月当月DOU达到16.64GB/户·月，同比增长11.3%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的31.7%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。资料来源：中原证券研究所，聚源相关报告《通信行业专题研究：算力基建带动光芯片需求持续增长，河南省“追光逐芯”助力国产芯片突围》2025-03-28 《通信行业月报：Manus在AI Agent领域实现技术突破，AI驱动智算中心升级》2025-03-12《通信行业月报：三大运营商全面接入DeepSeek开源大模型，数据要素产业化进程加速》2025-02-16 ⚫2025年1-2月国内5G手机出货量同比增长7.6%。2025年1-2月，国内市场手机出货量为4690.5万部，同比增长1.9%；5G手机4161.9万部，同比增长7.6%，占同期手机出货量的88.7%；国产品牌手机出货量为3986.9万部，同比增长4.7%，占同期手机出货量的85.0%；国内智能手机出货量4311.2万部，同比下降1.0%，占同期手机出货量的91.9%。随着行业头部厂商相继入局，将吸引更多开发者为移动端开发更丰富的AI应用与服务，进一步完善目前初具雏形的手机AI Agent应用场景，AI手机的渗透率将逐步提升。联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫2025年1-2月我国光模块出口总额同比下降5.7%。2025年1-2月，我国光模块出口总额为56.1亿元，同比下降5.7%；四川省出口额为15.03亿元，同比增长102.0%；湖北省出口额为4.89亿元，同比增长82.2%；上海市出口额为3.12亿元，同比增长282.1%。OFC 2025集中展示了800G、1.6T、硅光、CPO等前沿技术，光通信行业正朝着更高带宽、更低功耗、更紧密集成的方向加速演进。800G/1.6T光模块进入规模化部署，硅光技术凭借高集成度和低成本优势，成为光模块创新的核心驱动力，此外新型光纤的商用化以及底层芯片的创新，共同推动AI与云计算的算力升级。 ⚫维持行业“强于大市”投资评级。截至2025年4月8日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为19.83，处于近五年47.27%分位，近十年23.68%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。建议关注电信运营商、AI手机、光通信板块。1）电信运营商：三大运营商接入DeepSeek，有助于提升其云服务能力，降低云业务成本，促进云业务生态建设。运营商全面参与算力网络建设，处于从数据资源化向资产化迈进的关键期，探索数据要素价值释放路径，具备科技成长属性，价值有望持续重估。建议关注：中国电信、中国移动、中国联通。2）AI手机：国家实施手机等数码产品购新补贴，新补贴政策有望刺激消费电子市场需求，生成式AI智能手机将在2025年快速渗透。AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注：中兴通讯。3）光通信：近期美国进行新一轮关税加征，预计将对光通信行业北美占营收比例高的企业带来影响。相关公司需与美国政府、客户、供应商沟通，对产品价值中可豁免的比例进行评估。豁免政策有望减轻关税带来的冲击，但短期内行业承压。长期来看，头部云厂商2025年资本开支展望乐观，AI发展推动大型数据中心的建设，拉动光器件产品需求持续且稳定增长。在中美贸易摩擦的背景下，光芯片国产替代逻辑加强，业绩弹性较大。建议关注：太辰光、仕佳光子。风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................6 1.1.指数情况...........................................................................................................................61.2.子板块及个股行情回顾.....................................................................................................62.行业跟踪..........................................................................................................72.1.全球云基础设施数据跟踪..................................................................................................72.2.我国ICT市场发展情况.....................................................................................................82.3.行业经济数据跟踪.............................................................................................................92.4.国内电信行业跟踪...........................................................................................................102.4.1.电信用户发展情况................................................................................................102.4.2.电信业务使用情况................................................................................................112.4.3.通信能力情况.......................................................................................................122.4.4.新兴业务发展情况................................................................................................132.5.国内手机行业跟踪...........................................................................................................142.5.1.国内市场手机总体情况.........................................................................................142.5.2.国产品牌及智能手机发展情况..............................................................................152.6.光模块行业跟踪..............................................................................................................192.7.通信设备行业跟踪...........................................................................................................232.7.1.服务器..................................................................................................................232.7.2.交换机..................................................................................................................233.行业动态........................................................................................................253.1.光通信.............................................................................................................................253.2.人工智能.........................................................................................................................263.3.电信运营.........................................................................................................................263.4.卫星互联网......................................................................................................................264.河南通信行业动态.........................................................................................264.1.河南通信上市公司行情回顾.....................................................................................

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