通信行业周报：多政策频出，低空经济迈入发展新阶段；OFC以AI为主题预演新技术

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 通信 2024年03月31日 通信行业周报（20240325-20240331） 推荐 （维持） 多政策频出，低空经济迈入发展新阶段；OFC以AI为主题预演新技术  行情回顾。本周通信行业（申万）下跌了3.76%，跑输沪深300指数跌幅（-0.21%）3.55个百分点，跑输创业板指数跌幅（-2.73%）1.03个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了5.68%，跑赢沪深300指数涨幅（3.10%）2.58个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-3.87%）9.54个百分点。本周通信行业涨幅（-3.76%）在所有一级行业中排序第二十四，全年涨幅排序第五。截止本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM为30.90，同期沪深300 PE-TTM为11.66，创业板指数PE-TTM为27.30。本周通信板块涨幅前五分别为神宇股份（+20.41%）、ST路通（+15.10%）、三旺通信（+13.95%）、硕贝德（+13.94%）、致尚科技（+13.79%）；本周通信板块跌幅前五分别为*ST新海（-71.79%）、鼎通科技（-25.67%）、长光华芯（-22.05%）、联特科技（-21.76%）、深信服（-21.32%）。  多政策频出，低空经济迈入发展新阶段。低空空域是指距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米。低空经济则是指依托于低空空域，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。在应用场景上，低空经济涵盖了物流、安防等多个应用领域。2024年3月27日，工信部、科技部、财政部、中国民航局联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出了低空经济的两阶段发展目标，到2030年相关产业将形成万亿市场规模。而通感一体化作为5.5G/6G的关键技术亦可通过加强覆盖高度、精简硬件和节约计算资源等方式实现对低空经济的赋能。建议关注卫星导航（海格通信）、通信基站及通信卫星的升级建设（中兴通讯、信科移动）及其带来射频器件需求提升（灿勤科技、通宇通讯、盛路通信）。  中国移动举办5G-A商用发布会，公开首批商用城市名单。中国移动表示：1）5G-A不断拓宽5G能力边界；2）5G-A在速率、时延、连接规模和能耗等方面全面超越5G；3）在网络建设方面，中国移动将分阶段实现5G-A全覆盖；4）中国移动将加速5G-A终端普及；5）5G-A终端基础体验、网业协同及可保障体验能力持续提升。  OFC 2024以AI为主题，预演LPO、CPO、硅光等新技术。3月26-28日，第49届光网络与通信研讨会及博览会（OFC）在美国加州圣地亚哥会展中心举行，在AI算力推动下，光模块正加速向800G/1.6T网络技术演进。在本届OFC展会上，800G/1.6T光模块以及单波200G光芯片、LPO、硅光&CPO、薄膜铌酸锂等光通信技术成为焦点，建议关注相关技术路线在产业端的进展。此外，在OFC开展前夕，LPO MSA（线性可插拔光学多源协议）宣布成立，光迅、AMD、Arista、博通、思科、新易盛、海信、旭创、英特尔、MACOM、NVIDIA、Semtech 是 LPO MSA 的创始成员，我们认为LPO MSA的成立为LPO光模块商业落地奠定了基础，建议关注LPO需求变化及在LPO有技术布局的光模块公司。  通信行业持续跟踪公司：  运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：重点推荐天孚通信，建议关注中际旭创、新易盛、源杰科技；卫星通信：建议关注海格通信、震有科技；液冷：建议关注英维克、高澜股份；设备商：建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；IDC&AIDC：推荐宝信软件，建议关注奥飞数据、润泽科技、光环新网、科华数据；物联网模组：推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技；控制器：推荐拓邦股份、和而泰；军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。  风险提示：运营商资本开支投入不及预期，算力基础设施建设不及预期，5.5G/6G发展不及预期，经济系统性风险。 证券分析师：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 执业编号：S0360523080007 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 126 0.02 总市值(亿元) 41,397.75 4.72 流通市值(亿元) 13,434.83 1.97 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.4% -1.1% 0.9% 相对表现 2.8% 3.0% 12.6% 相关研究报告 《通信行业周报（20240318-20240324）：多重催化持续释放，不断推高算力景气度，关注光/电互联及算力供应》 2024-03-24 《通信行业周报（20230311-20230317）：Nvidia GTC重磅大会在即，建议重点关注相关催化》 2024-03-17 《通信行业周报（20240304-20240310）：工信部表态适度超前建设5G、算力等信息设施，信息通信行业获持续高度重视》 2024-03-10 -22%-8%5%18%23/0323/0623/0823/1124/0124/032023-03-31~2024-03-29通信沪深300华创证券研究所 通信行业周报（20240325-20240331） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行情回顾（2024/3/25-2024/3/31） ................................................................... 4 （一）通信板块整体行情走势 ......................................................................................... 4 （二）个股表现 ................................................................................................................. 4 二、多政策频出，低空经济迈入发展新阶段 ................................................................. 6 三、中国移动举办5G-A商用发布会，公开首批商用城市名单 .................................. 9 四、OFC 2024以AI为主题，预演LPO、CPO、硅光等新技术 ............................. 10 五、投资建议 ................................................................................................................... 13 通信行业周报（20240325-20240331） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点） . 4 图表 2 一级行业年与周涨跌幅 ............................................................................................. 4 图表 3 本周通信板块涨跌幅前十个股 ................................................................................. 5 图表 4 低空经济、通用航空与无人机的关系 ..................................................................... 6 图表 5 技术、基础设施、政策共同驱动低空成为新的经济增长极 ................................. 7 图表 6 6G网络愿景与发展趋势 ........................................................................................... 7 图表 7 通感一体化网络覆盖范围 ......................................................................................... 8 图表 8 低空网络功能架构 ..................................................................................................... 9 图表 9 5G-A拓展5G能力边界 .......................................................................................... 10 图表 10 中国移动分阶段实现5G-A全覆盖 ...................................................................... 10 通信行业周报（20240325-20240331） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、本周行情回顾（2024/3/25-2024/3/31） （一）通信板块整体行情走势 本周通信行业（申万）下跌了3.76%，跑输沪深300指数跌幅（-0.21%）3.55个百分点，跑输创业板指数跌幅（-2.73%）1.03个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了5.68%，跑赢沪深300指数涨幅（3.10%）2.58个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-3.87%）9.54个百分点。 图表 1 通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点） 资料来源：wind，华创证券 本周通信行业涨幅（-3.76%）在所有一级行业中排序第二十四，全年涨幅排序第五。 图表 2 一级行业年与周涨跌幅 资料来源：wind，华创证券 （二）个股表现 本周通信板块涨幅前五分别为神宇股份（+20.41%）、ST路通（+15.10%）、三旺通信（+13.95%）、硕贝德（+13.94%）、致尚科技（+13.79%）； 本周通信板块跌幅前五分别为*ST新海（-71.79%）、鼎通科技（-25.67%）、长光华芯（-22.05%）、联特科技（-21.76%）、深信服（-21.32%）。 -40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%180.00%通信行业(申万)沪深300创业板指数-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%有色金属家用电器公用事业纺织服装银行交通运输化工农林牧渔建筑装饰钢铁建筑材料食品饮料国防军工综合轻工制造机械设备电气设备房地产商业贸易汽车医药生物非银金融休闲服务通信电子计算机传媒周涨跌幅年涨跌幅 通信行业周报（20240325-20240331） 证监会审核华创证券投资咨询