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2025年4月10日资讯日报 港股市场表现 4月9日，港股三大指数齐涨，恒生科技指数收涨2.64%，恒生指数、国企指数分别上涨0.68%及1.41%，三者连续2日反弹拉升。 大型科技股全线拉升转涨，小米集团涨超7%，美团涨超4%，快手、网易、阿里巴巴涨超1%，腾讯勉强翻红；军工股领涨，中船防务大涨近16%；半导体、芯片股全线表现强势，上海复日、中芯国际涨超10%；乳制品涨幅居前，中国飞鹤涨超11%；中国中免拉升涨超23%，消息面上，从4月8日起，离境退税“即买即退”服务措施在全国推广；内房股走高，融创中国涨超12%；新能源汽车股、旅游及观光、建材水泥股、餐饮股、光伏太阳能股等齐涨。 另一方面，衰退预期加重美国原油价格跌破60美元，中国石油股份大跌近5%；机构料次季赌收不明朗因素多，博彩股普遍走低，此前连续上涨的农业股部分回调。 南向资金净买入355.86亿港元，刷新历史高点。 美股市场表现 4月9日，特朗普缓和实施对等贸易措施。截至收盘，道指涨7.87%，纳指涨12.16%，纳指创下2001年以来的最大单日涨幅，标普500涨9.52%。大型科技股多数收涨。苹果收涨15.33%，微软涨10.13%，英伟达涨18.72%，亚马逊涨11.98%，谷歌涨9.88%，Meta涨14.76%，伯克希尔涨5.84%，特斯拉涨22.69%。中概股多数收涨，KWEB涨6.12%，台积电涨12.29%，阿里涨5.44%，拼多多涨0.18%，京东涨6.22%，携程涨4.94%，理想涨6.82%，小鹏涨6.21%，富途涨6.55%。 日股市场表现 4月9日，日本股票在新一轮全面抛售中收低。截止收盘，日经指数下跌3.9%，东证指数下跌3.4%。交易员评估中美贸易战升级引发的潜在经济放缓风险。在东京证券交易所主板市场交易的1600多只股票中，约89%的股票下跌，仅有9%的股票上涨。 科技股成为日经下跌的主要推手，其中爱德万测试下跌7.8%， 东 京 电 子 下 跌6%。 科 技 投 资 巨 头 软 银 集 团 下 跌7.2%。 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 JING YI,CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 由于避险资金流入，日元兑美元汇率升至144.85，这给日本出口商带来压力。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 美股研究——宏观经济波动下IT预算增速分化，AI与云原生架构驱动中长期韧性增长 摩根士丹利2025年第一季度CIO调查报告显示，尽管宏观经济波动加剧导致企业短期内对IT支出的增长预期出现分化，但人工智能（AI）和云计算等长期技术趋势仍被视为核心驱动力，且在中期预算规划中展现出较强韧性。调查发现，2025年整体IT预算增长率预期为3.7%，较2024年微升28个基点，但不同时间段的受访结果呈现显著差异：2月20日前的受访CIO预计预算增速将提升至4.1%，而此后受访者则下调预期至3.2%，反映出地缘政治、利率政策及关税政策的不确定性对市场信心的冲击。分行业来看，软件领域虽面临增速放缓压力，但仍以3.2%-4.4%的预期增长率领跑IT支出，AI/ML和网络安全软件被列为最优先且最抗风险的投入方向，60%的CIO计划在2025年底前部署生成式AI应用，相关云支出占比预计三年内从2.8%跃升至8.9%。 通信设备成为唯一逆势增长的细分领域，主要受益于数据中心现代化和网络升级需求，但硬件市场则遭遇显著回调，2月20日后服务器、存储等硬件支出预期从2.2%骤降至0.7%，反映出企业资本开支的谨慎态度。IT服务领域增长预期亦小幅下滑至2.6%，生成式AI项目规模尚未显著扩大，仅8%的企业采用战略咨询公司推进AI落地。云服务方面，微软和亚马逊持续主导市场，分别占据35%和14%的生成式AI预算增量，而戴尔、甲骨文等传统硬件厂商面临份额流失风险。值得注意的是，尽管IaaS采用率趋于饱和，PaaS渗透率提升至62%，数据湖/仓集中化比例预计三年内翻倍至46%，凸显企业向实时化、智能化运营转型的趋势。 报告强调，AI技术正从实验阶段加速转向规模化应用，微软、亚马逊及Salesforce等厂商在AI代理策略中占据先机，但宏观经济波动仍可能延缓部分项目落地。短期来看，企业倾向于在预算压力下优先保障战略型技术投入，削减协作软件、咨询等非核心支出；中长期则持续加码AI、云原生架构及数据驱动决策能力。摩根士丹利建议投资者聚焦平台整合商（如微软）、高防御性领域（网络安全）及现金流稳健的软件企业，同时警惕硬件与低优先级IT服务的下行风险。随着AI用例清晰度提升和ROI验证加速，技术支出的结构性分化或进一步加剧，具备生态优势的头部厂商有望持续受益于这一轮数字化转型浪潮。 重点新闻 北京时间4月10日凌晨，美国总统特朗普叫停了已于4月9日生效的全面对等关税（中国除外），暂停期现为90天以期进行贸易谈判，但仍保留了对全球范围内所有进入美国的商品征收10%的基准关税（已于4月5日起生效），并对特定行业继续征收关税，同时暗示未来可能会征收更多。因此，数十个贸易伙伴国暂时得以避免特朗普上周所宣布的11%-50%的高额关税。目前，3月12日生效的25%钢铝关税以及4月2日生效的25%汽车及零部件关税仍然有效。符合美墨加协定的汽车零部件将继续维持零关税，直到美国海关和边境保护局“建立针对其非美国产品征收关税的流程”。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 特朗普将多数国家的高额关税暂缓90天执行，唯独将对华关税进一步上调至125%，即日生效。特朗普称，他不担心和中国的紧张局势升级，也相信能和中国达成协议，且125%的关税已经加到顶。 美联储3月份会议纪要显示，决策者早在关税宣布前就已担忧经济滞胀风险。美联储官员Kashkari撰文称，关税对通胀的影响导致降息门槛提高。圣路易斯联储行长预计，今年经济增速将低于趋势水平。 欧盟批准对总值约210亿欧元的美国商品加征关税，报复特朗普加征的钢铝关税。欧盟贸易谈判首席代表周二与美国讨论了旨在降低关税的可能性。 沃尔玛重申第一季度的销售额指引，即同比增长3%到4%，年度销售和经营利润增长指引保持不变。此外，沃尔玛称，在美国销售的商品中，有三分之二是在美国国内生产、组装或种植的。 苹果暂时将其Apple TV+订阅服务的费用下调至每月2.99美元。 亚马逊据悉突然取消部分中国供应商库存订单，由于事先毫无预警，供应商怀疑与美国关税政策有关。 中国周三宣布，对原产于美国的进口商品加征关税税率从34%提高至84%，4月10日起生效。中国商务部表示，中国愿与美国通过平等对话磋商解决各自关切，如果美方执意进一步升级经贸限制措施，必将坚决反制并奉陪到底。 中国回应美国发布的TikTok延期行政令，称出口技术须经中国政府依法审批。 中国周四将公布3月通胀数据，预计CPI同比持平，PPI连续第30个月下滑。 新华社：中国总理李强在企业家座谈会上强调要靠前发力，推动既定政策尽快落地见效，把扩大内需作为长期战略。 中国发布促进健康消费专项行动方案，提出大力发展体育旅游产业，增强银发市场服务能力。 京东宣布拓展欧洲线上零售业务，其欧洲线上零售业务启动母婴和玩具品类国际品牌和出海品牌招商，并透露已在伦敦地区测试运营欧洲线上零售品牌Joybuy。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 数据日期：2025年4月9日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月9日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月9日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月9日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月9日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年4月9日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月9日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月9日资料来源：万得 Information Disclosures Stock ratings，sector ratings and related definitionsStock Ratings： The Benchmark：Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon：6 to 12 months BuyRelative Performance>20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.AccumulateRelative Performance is 5% to20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the company or sector is neutral.ReduceRelative Performance is-5% to-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable.SellRelative Performance <-20%；or the fundamental outlook of the company orsector is unfavorable. The Benchmark：Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon：6 to 12 months OutperformRelative Performance>5%；or the fundamental outlook of the sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the sector is neutral.UnderperformRelative Performance<-5%；or the fundamental outlook of the sector is unfavorable. Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates serves as an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “GuosenSecurities（HK）