化工日报：天然橡胶社会库存小幅下降

橡胶观点 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14330元/吨，较前一日变动-600元/吨。NR主力合约11885元/吨，较前一日变动-595元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14750元/吨，较前一日变动-300元/吨。青岛保税区泰混14000元/吨，较前一日变动-500元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1660美元/吨，较前一日变动-90美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1600美元/吨，较前一日变动-90美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日变动-1000元/吨。浙江传化BR9000市场价11700元/吨，较前一日变动-600元/吨。 近期市场资讯：清明假期期间，云南西双版纳产区陆续迎来降雨，有效缓解偏干情况，陆续开割。目前开割20%-30%，预计泼水节后开割面积进一步扩大。据卓创了解，部分国营厂胶水收购价格下调至13200-13300元/吨，部分工厂维持13600-13800元/吨的收购价格，综合评估胶水价格区间参考13200-13800元/吨；胶块收购价格参考13000-13300元/吨；部分乳胶厂胶水收购价格参考14000元/吨。目前轮胎企业整体弱势运行，国内终端需求疲软，社会库存充足且消耗缓慢，出口订单不足及部分地区受限，对轮胎生产企业产销形成明显拖拽，当前来看，开工下调，价格促销政策仍难以抑制成品库存攀升态势。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-04-09，RU基差420元/吨（+300），RU主力与混合胶价差330元/吨（-100），烟片胶进口利润-4131元/吨（-823.44），NR基差78.00元/吨（-49.00）；全乳胶14750元/吨（-300），混合胶14000元/吨（-500），3L现货16300元/吨（-450）。STR20#报价1660美元/吨（-90），全乳胶与3L价差-1550元/吨（+150）；混合胶与丁苯价差2000元/吨（+600）； 原料：泰国烟片60.41泰铢/公斤（+0.02），泰国胶水57.50泰铢/公斤（+1.50），泰国杯胶47.50泰铢/公斤（-1.80），泰国胶水-杯胶10.00泰铢/公斤（+3.30）； 开工率：全钢胎开工率为68.28%（-0.08%），半钢胎开工率为75.81%（-2.38%）； 库存：天然橡胶社会库存为1375138吨（-4139.00），青岛港天然橡胶库存为620670吨（+823），RU期货库存为200000吨（-250），NR期货库存为52113吨（+6753）； 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-04-09，BR基差250元/吨（-25），丁二烯中石化出厂价10000元/吨（-700），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12000元/吨（-1000），浙江传化BR9000报价11700元/吨（-600），山东民营顺丁橡胶11550元/吨（-650），顺丁橡胶东北亚进口利润-3082元/吨（-674）；开工率：高顺顺丁橡胶开工率为58.40%（-5.77%）；库存：顺丁橡胶贸易商库存为4700吨（-1060），顺丁橡胶企业库存为27150吨（+1400）； 策略 RU及NR谨慎偏空。当下市场的焦点仍在需求端，美国加征关税的事件没有缓和之前，预计价格延续弱势。4月份国内天然橡胶进口量环比或持稳为主，供应的补充主要来自国内。国内云南及海南均迎来开割，高原料背景下，国内天然橡胶产量回升预期仍较强。下游需求预计难有亮点，且美国继续加征关税将直接抑制国内轮胎出口，需求有走弱可能。供需偏弱格局下，4月份国内天然橡胶将重新迎来累库压力。 BR谨慎偏空。当下市场的焦点仍在需求端，美国加征关税的事件没有缓和之前，预计价格延续弱势。顺丁橡胶因4月份上游有部分民营装置检修，供应端仍有支撑，但下游轮胎需求走弱的预期，以及周边天然橡胶价格的大幅下行，或仍将拖累顺丁橡胶期货价格。 风险 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................................................................................................................................................6图19：RU期货库存..............................................................................................................................................